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年度正報酬機率達8成 美國高收益債吸睛

2017-06-08 15:00:42聯合新聞網 野村投信 提供

美國經濟溫和復甦,企業獲利成長,有利風險性資產表現,美國高收益債指數近一年漲幅高達14%(資料來源:Bloomberg;日期:2017/06/01)。不過投資人不必擔心美國高收益債過熱,長期統計顯示,自1986至2016的過去31年裡,美國高收益債指數年度總報酬之正報酬機率高達8成,且報酬率平均值為9.21%。在基本面良好支持下,具備高票息特性的美國高收益債仍將是市場青睞的標的。

野村企業研究與資產管理公司 (NCRAM)投資長高大維(David Crall)表示,過去30年以來,美國高收益債券市場僅出現過6次單年度負報酬,雖然高收益債價格會因投資環境變化而波動,但加計票息收益後,正報酬機率仍為8成;在這段時間裡,美國高收益債提供近似於股票的報酬率,而波動度僅有股票的一半。整體而言,美國高收益債適合長期投資。

野村企業研究與資產管理公司 (NCRAM)為野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)之投資管理機構,專精企業信用債券的研究,NCRAM擁有獨特的「千里馬」信用債券投資策略,善於發掘能夠領先市場的千里馬企業。

受惠於「千里馬」投資策略,野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)之長期表現出色,近1年、2年、3年及5年的績效皆為同類型基金之前四分之一(資料來源:Morningstar,以I美元累積股別、原幣計算,同類基金為EAA OE USD High Yield Bond;資料日期:2017/5/31)。

過去3年多來,這檔基金表現受到專業客戶認可,規模成長迅速,從2013年底的7億美元,到今年4月底時已高達37億美元,規模大幅成長4倍,同期間整體主動式高收益債基金規模僅微幅成長6%(資料來源:Morningstar;日期:2017/04/30)。

NCRAM的「千里馬」信用債券投資策略究竟有何獨到之處?高大維指出,持續創造主動報酬的關鍵,在於謹慎評估公司的經營及財務結構風險,分析公司是否具備在「未來」可長期延續的商業模式,在不同的信評區間精選出具有千里馬特性的公司;同時快速反應、即時掌握投資機會並避免損失。此外,NCRAM的核心投資團隊業界經歷豐富,合作超過17年以上,默契十足,在經歷多次循環及市場動盪後仍能屹立不搖,持續獲得專業法人認可,也是成功關鍵。

高大維指出,從違約率、信用基本面、資本市場流動性以及利差等各面向而言,持續看好美國高收益債後市表現。雖然投資人擔憂美國升息對債券的影響,但高收益債在利率上揚期間,多數時期仍呈現漲勢,在於高收益債相對於其他固定收入資產類別,具有較高的利差緩衝,以及利率上揚期間通常伴隨經濟狀況逐步改善,也有助於高收益債企業財務體質改善;因此一般來說,高收益債在利息走揚期間表現優於高評級債券。

資料來源: BofA Merrill Lynch US High Yield C...
資料來源: BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained Index (HUC0)
資料日期:2017/04

野村投信

野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2016年10月底,野村投信旗下共計43檔基金,境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1500億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2016年台灣區最佳明日之星基金公司、最佳投資長以及最佳創新產品獎,且2014、2015、2016連續三年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2017/01/19))

本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。

基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。

野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】野村證券投資信託股份有限公司,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568

本公司提供之新聞稿,均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範,若須重製或編製新聞稿,應以公司公開資料為主,不得誇大不實。

高收益債券境外基金投資策略報酬率債券投資
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