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新興債市逢回低接 長線布局機會來臨

2016-05-16 16:29:10聯合新聞網 野村投信 提供

美國上周公布就業數據不如預期,壓低六月Fed升息預期,歐、日經濟動能溫吞,而短期內市場欠缺催化劑,市場資金逐漸移往新興市場債與投資級債券布局,以降低波動、追逐固定收益率為目標。野村投信建議,風險性資產已歷經一波明顯的漲勢,未來若美元出現大幅反轉揚升,市場波動恐加劇,新興市場美元計價債券具備較高殖利率優勢,基本面亦好轉,適合做為中長期投資標的。

美元上週終於出現止跌回升,油價也出現漲勢趨緩現象,也使前兩月表現強勁之市場出現回檔。NN (L) 新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

經理人盧馬克 (Marco Ruijer) 認為,儘管目前美國債券殖利率開始上揚,但實質利率仍偏低(接近-1%),美國公債殖利率徘徊於歷史低點1.76%;而JPMorgan新興市場債券美元指數殖利率6.01%、相對巴克萊投資級公司債3.04%高,而這個時間也是自海嘯後,初次提供中長期布局新興市場債券的進場點之一。(*資料來源:彭博資訊,截至2016/5/9收盤)

野村投信指出,與全球主要市場相比,新興國家投資價值已自底部翻揚,經濟情況也逐步轉佳,因美元走勢可望持穩,新興貨幣可望有所支撐,再加上新興市場債券的殖利率經過前波修正後,已來到2005年、2009年的長期介入水準,故建議投資人不妨持續逢低布局,中長期投資新興市場美元計價債券。

儘管新興市場經濟成長較過去放緩,但隨中國經濟結構轉型調整過後,可望轉型為消費型內需成長經濟,中國政府也認為可維持6.5%經濟成長率,帶動投資新興市場之信心轉強。盧馬克進一步分析,新興債市的風險趨避情緒已過度反映,加上部分新興國家受惠於成熟市場之復甦,且其經常帳惡化的狀況也逐漸受到控制,因此經過前波市場修正後,新興債利差已擴大到相對高點與公債約424基本點(bps),三月底也開始吸引全球資金回流。

在全球經濟體系中,亞洲仍為經濟成長最快區域,由於新興國家與亞洲經濟成長高度正相關,加上目前國際投資人持有的新興債比重較低,價值面將陸續吸引資金回補,且在美元長期看升下,以美元計價的新興市場債券長線展望佳。

野村投信認為,由於新興市場債券一直擁有較投資級債高的殖利率與較短的存續期間,加上美元看升趨勢,以強勢貨幣計價的新興市場債券基金則相對適合作為長期布局核心,建議視投資人本身風險屬性,在此投資價值浮現之時點,不妨適度增持新興市場美元計價債券基金。

附表一: 各類債券指數比較表

資料來源:Bloomberg, 新興債券與美國高收益債券指數為JPMorgan指...
資料來源:Bloomberg, 新興債券與美國高收益債券指數為JPMorgan指數分類;而投資等級債與全球政府債為巴克萊債券指數分類;野村投信整理,日期:2016/05/12。

附表二: 新興市場美元債券基金績效表(%)

資料來源: Lipper, Lipper Global 之新興市場強勢貨幣債券,...
資料來源: Lipper, Lipper Global 之新興市場強勢貨幣債券,新台幣計價;資料日期: 2016/04/30止。

野村投信

野村投信(原ING安泰投信)於1998年成立,2014年4月,野村資產管理及Allshores專業投資團隊收購後,於同年10月更名為野村投信。截至2016年3月底,野村投信旗下共計42檔基金,境內基金加計全權委託之資產管理規模近新台幣1500億元。此外,野村投信目前亦擔任NN (L) 以及天達系列基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2015年台灣區最佳新基金公司以及最佳創新產品獎,且2014、2015、2016連續三年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2016/01))

本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

定時定額投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。

野村投信為NN (L) 及天達系列境外基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】

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