市場回穩 布局三要件

近期市場有回穩跡象，波動度下降，部分跌深的市場也出現明顯的反彈。

根據彭博資訊，反映市場恐慌情緒的VIX指數，近一周下滑逾1%、過去一個月降幅更逾18%；如果再檢視主要市場，包括歐洲、中國與其他主要新興市場等，幾乎近期都展現較為強勁的反彈。

根據理柏資訊，過去一周所有境外基金前十強均為以中國與大中華主題基金、且漲幅均超過一成。

面對近期風險性資產回溫，安聯投信表示，近期市場回穩，主要反映市場對升息預期的調整。長期來看，由於美國明年下半年要面臨的可能是景氣瀕臨衰退，因此企業獲利預估勢將列為觀察重點。

故在布局策略上，安聯投信建議，考量在美國聯準會積極升息，待利率水準來到高點後，對經濟的影響將於三到六個月後逐步顯現，策略上宜把握三要件，包括聚焦高評級債券的安全收益、顛覆式創新的成長契機，還有控波動的較低存續期債券。

安聯投信表示，在債市策略上宜保持靈活、應對市場波動。譬如投資級信用債可採用防禦性布局，有望受惠利差回升；非投資等級債則相對偏好較短年期的債券。

以美國收益策略為例，兩成公債建置抗震基底、五成投資等級債聚焦高評級債、三成非投資等級債。

在美股部分，安聯投信認為，評估金融市場仍將面臨較大的不確定性、高波動可能持續，主要擔憂來自美國經濟可能衰退、企業獲利轉弱、積極的貨幣政策，通膨維持高點及地緣政治風險等。

但拉長來看，美股仍具長期投資價值；譬如S&P 500指數預期本益比已由今年初的21.4倍大幅回落至15倍左右，且低於長期的16.37倍。

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