歐股、新興債 提防利空

在十大投信對第4季基金推薦上，可觀察到受到景氣衰退疑慮衝擊，歐股、新興市場債券等兩大類基金各以七票，居第4季不推薦基金之首，排名第二的是消費股，第三是原物料股，以及不含新興亞洲、拉丁美洲的其他新興市場股市。

對於歐股，安聯投信海外投資首席許家豪表示，歐洲央行（ECB）政策首在維持物價穩定，以目前狀況，歐洲衰退發生機率升高，可從三方面來看，一是製造業採購經理人指數（PMI）已跌破50榮枯線，其次是高通膨壓抑消費，歐元區內需面臨挑戰，三是德國北溪一號天然氣管線供給面臨俄國斷供威脅，為歐元區經濟前景埋下更多變數。

統計本次調查，債券基金中，投資級債券獲得八票推薦，但新興市場債券則是七票不推薦，壁壘分明。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧分析，今年來各類型資產普遍經過大幅修正，非投資級債券跌幅更達二位數以上，隨著後續通膨與美聯準會升息幅度放緩，將有利市場投資信心恢復與信用利差收斂。

目前看來，投資級債券的投資價值，主要來自美債殖利率到近十年高位，非投資級債券還多了一個利差收斂優勢，亦即後市反彈力道可望優於投資級債券，投資人可留意墮落天使債券（Fallen Angel）評等回升至上升之星（Rising Star Star）投資等級時，吸引法人買盤回籠的彈升行情。

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