全球市場觀測站／投資級債 潛利十足

受到聯準會（Fed）主席鮑爾8月底在全球央行年會上鷹派談話影響，全球金融市場結束反彈走勢，轉趨震盪整理。整體而言，成熟市場跌幅大於新興市場。債市方面，美國公債殖利率走高，信用債券易出現回檔整理。美國8月就業報告符合預期，但歐洲天然氣「斷氣」危機讓美股四大指數上周五又走弱，跌幅均逾1%。

野村投信表示，鮑爾重申承諾物價穩定並讓通膨回到2%的目標，市場原先預期9月利率會議升息2碼，現在看來，升息3碼機率較高。雖然美國7月通膨數據出現觸頂趨緩跡象，但通膨仍處於高檔，且美國經濟數據如PMI、就業人數等仍有不錯表現，Fed重申對抗通膨決心不讓人意外。

Fed目前利率政策仍依照數據表現做決定，而任何數據可能被市場放大解讀，預期至9月利率會議前，股市將持續震盪。

債市方面，隨著升息3碼的預期增加，美國公債殖利率走高，其中2年期公債殖利率已來到今年新高，目前約為3.5%，10年期公債殖利率目前為3.25%，尚未突破6月中3.47%的今年高點。

野村投信指出，將密切觀察9月21日Fed利率會議後的公債殖利率走勢，如果10年期公債殖利率沒有超過前高，即表示今年高點已過。Fed的鷹派聲明有利於投資級債券，因為長債利率對通膨敏感度高，而Fed有望降低通膨，未來12個月10年期公債殖利率不太可能大幅增加。

此外，以評價面來看，投資級債券已相當便宜，例如美國投資級公司債殖利率將近5%，亞洲投資級債券殖利率也有5%，以中長期投資角度而言，均具備不錯的投資價值。

由於短期內市場持續聚焦各項經濟數據，投資氣氛較為緊張，股市波動度也增加。建議選擇企業財務品質良好，且產業前景具成長潛力的優質企業並逢低進場，或布局獲利能力不易受通膨影響的基礎建設類股，搭配波動度較低的投資級公司債，增強投資組合的抗震能力。

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