公用事業股 擁五亮點
自金融海嘯以來,低利率、低成長、低通膨「三低」成為新常態,但疫情出現後,全球經濟在美國聯準會(Fed)無限QE下快速成長,供應鏈瓶頸又引爆通貨膨脹,FOMC急速升息因應,三低變「三高」,金融市場震盪,公用事業類股逆勢走揚,成為市場焦點。
今年來經濟環境突然由「三低」變「三高」,造成上半年股債市急殺。應對充滿不確定性的政經環境,第一金水電瓦斯及基礎建設基金經理人林志映表示,以「高品質股息」為核心的投資策略,愈來愈受市場歡迎,因為較高的股息可削弱通膨的衝擊、降低股價波動,長期也會帶來不錯的增益,廣受追求被動式收入的投資人追捧。
根據彭博數據,高品質股息的價格爆發力,在多頭時期雖落後於科技類股的漲幅,股利率也低於非投資等級債券,但在市場動盪時,充分展現耐震的韌性。以2020年3月23日至2021年11月19日低檔強彈以來為例,標普公用事業指數上漲50%,雖然漲幅只及那斯達克指數的三成,卻比債券指數好許多。
全球股債行情從2021年11月中旬反轉至今年6月中,標普公用事業指數跌幅僅3%,相較債券及那斯達克指數跌幅來得少。統計這兩年半,標普公用事業指數上漲72%,雖輸給科技股的91%,但不必經過雲霄飛車般的膽戰心驚,報酬也輕易勝過各類債券。
此外,林志映進一步表示,公用事業類股具備「高品質股息」的優勢,其中要素分別為:一、產業須有護城河優勢,最好是特許或是必需行業,同業幾乎不用削價爭取市占率,擁有一定的經營合理利潤;二、獲利可預期、穩定度高,較不受景氣循環影響;三、股息配發率高,長期殖利率名列前茅;四、財務體質健全;五、股價波動度較低。
美盛基礎建設價值基金經理人尼克.蘭利指出,目前市場面臨景氣放緩、通膨與利率水準攀升等不確定性,基礎建設產業除了能提供穩定且高度可預測的現金流,也具備長期結構性成長機會、轉嫁通膨與利率風險,值得投資人聚焦。
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