公債投資 買點浮現

美國聯準會第2季起展開鷹派升息，除了造成股市修正，債市也有明顯反應。投信法人認為，目前公債已提前反映升息因素，殖利率逼近這次升息循環的利率頂峰，考量美國通膨下半年將逐步趨緩，使公債投資價值浮現。

美國聯準會在2022年3、5、6月各升息1、2、3碼後，根據最新利率點陣圖顯示，預期到年底將再升息7碼至3.25%至3.50%。債券市場在今年上半年反映升息預期，根據彭博數據顯示，美國10年期公債殖利率在6月中旬一度升至3.48%，創11年新高。

復華全球債券基金經理人吳易欣分析，從過去經驗，美國10年期公債殖利率的高點通常極為接近聯準會升息循環的利率高點，考慮到第3季後通膨有機會趨緩，以及聯準會是否真能如此積極升息，也要看通膨及經濟情勢而定，當前進場布局公債，已可鎖定在較高的殖利率水準。

吳易欣認為，聯準會鷹派升息造成經濟下行速度可能比以往來得快，著眼投資價值及控制下檔風險，建議投資人關注公債布局機會，或透過聚焦高評等公債的全球債券基金建立防禦部位。

吳易欣分析，過去造成通膨大幅上升的因子開始見到下滑跡象，例如，供應鏈瓶頸出現緩解、廠商開始去化存貨、二手車庫存上升且銷量下滑、油價已轉為高檔震盪、房市降溫使租金漲勢放緩、民眾消費力下滑將使商店推出折扣促銷等，預估今年第3、4季美國通膨見頂走緩機率高。

安聯投信表示，考量美國經濟表現仍相對穩健，且緊縮幅度將高於其他已開發國家，國際美元指數可望維持相對強勢；信用債券聚焦在公司債，可兼顧存續期較短與收益率較高的目標，但考慮到中長期經濟仍然放緩，區域以景氣相對強勁的美國為主，評級則減持低評級部位。在存續期間策略上，則建議仍宜嚴控存續期，以緩和因緊縮貨幣政策帶動利率走升所造成的波動。

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