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多元資產 抗波動利器

2022-06-14 23:55:05經濟日報 記者張瀞文/台北報導

品浩(PIMCO)發布最新資產配置展望指出,全球經濟已進入景氣周期後期的階段,但今年不會陷入衰退。

PIMCO建議投資人,聚焦高品質且商業模式能安度未來挑戰的企業,並建立有助於抵禦物價上漲壓力的大宗商品與新興市場貨幣配置,也可藉由維持存續期與現金部位抵禦市場波動。

PIMCO根據總經與市場統計資料編制的經濟周期指標顯示,全球經濟進入擴張階段的機率達98%,且不會在2022年陷入衰退。儘管潛在經濟成長動能穩健,但愈來愈容易受到下檔風險所威脅,各種成長預測指標面臨下修。

PIMCO預期,高通貨膨脹將持續促使央行升息,各類資產內部與彼此之間的表現分歧。以金融市場而言,相較於利率資產與信用債,周期後期的大環境向來較有利於股票與大宗商品。

在跨資產配置上,PIMCO較看好股票勝於利率資產與公司債。PIMCO青睞周期性較不明顯、品質較高、具穩定現金流量、獲利能力、營收成長動能、且有望在周期後期階段展現韌性的企業。

PIMCO已加強配置具備這些特性的醫療保健與製藥業,因為這些企業的利率敏感度較低、不易受到進口成本攀升、財政刺激退場及後疫情時代需求降溫等因素所影響。

此外,PIMCO持續看好企業資產負債表已改善、長期成長趨勢強勁、且不易受到整體經濟成長影響的半導體企業。在周期後段,高品質股票向來締造出色的風險調整後報酬,價值股與小型股則常表現落後。

不過,PIMCO強調,投資人不應只看整體經濟成長率的高低,更要聚焦企業盈餘的成長品質,藉此分辨哪些企業真正具備產生現金流量的能力。因此,PIMCO運用系統化的定量篩選工具,將現金產生能力納入衡量投資評價的指標之一,藉此篩選出高品質、高成長且股價折價的投資標的。

PIMCO還看好多種抗通膨資產。其中,大宗商品出口國的新興市場貨幣尤其具吸引力,目前的利差來到10年新高,未來有機會進一步升值。彭博資訊統計,PIMCO精選的新興市場貨幣殖利率逾6.5%。

新興市場貨幣資產配置

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