防禦型資產 漲勢可期
在送牛迎虎之際，全球經濟也處於潛在的轉捩點。法人指出，高成長股及周期性股票在牛年表現出色，進入虎年，防禦型股票可望接棒，擁有高品質股息的防禦型股票最可能虎虎生風。
2021年企業獲利強勁增長，帶動全球主要股市創歷史新高。但為了因應疫情而推出的財政和貨幣支持措施逐步退場，2022年經濟成長趨緩，企業投入成本也隨著通貨膨脹上揚，企業獲利備受考驗。
富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）分析，商品和運輸成本上漲，已壓縮了企業利潤。雪上加霜的是，勞動市場緊張，正逐漸推高工資，且各地政府可能為籌集財政支出資金而加重稅賦。至於公用事業、製藥及科技等產業，還可能面對更嚴格的政府監管風險。
羅柏斯指出，不利因素眾多，導致企業難以大幅提升獲利。在此環境下，優質防禦型企業擁有較佳定價能力及穩健產品需求，可望展現優勢，尤其看好主要消費品領域，但其他產業的獲利成長可能趨緩甚至下降。
羅柏斯特別看好三高龍頭股，也就是企業經營潛力高、財務體質品質高、永續發展意識高。這些龍頭股不僅抗波動，還能提供較穩健的股息收益，兼顧高成長力及高防禦力的雙重優勢。
法國巴黎銀行財富管理看好金融、能源及醫療保健等防禦型產業，還看好軟體股，但要慎選個股。兩年來，表現最佳25%與最差25%軟體股票之間的差異加大，最弱的25%自2016年以來首次出現負報酬。
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