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滙豐:明年投資 股優於債

2021-12-28 00:44:36經濟日報 記者高瑜君/台北報導

2021年進入尾聲,滙豐投資管理指出,投資者於過往18個月獲得豐厚回報,惟這些回報大部分是從未來預借來的。展望後市,在收益率、利差及風險溢價同步收窄下,資產類別的預期回報將較以往低,加上估值上升及安全邊際下降令不明朗因素增加,預期各類資產的波幅將會擴大,仍看好股優於債。

滙豐投資管理昨(27)日發布2022年投資展望,認為經歷有史以來最迅速的宏觀復甦之後,全球現正處於經濟周期中段,也就是擴張經濟階段,因此增長進程愈見艱難。

未來一年,當前商品需求蓬勃發展,及供應鏈受阻的綜合影響預期將會持續,投資者將要面對的最大挑戰是駕馭眾多經濟及市場不明朗因素。

需求面的負面衝擊,可能來自新冠病毒疫情重返或是中國大陸經濟的硬著陸,但預期都不會導致嚴重的經濟衰退,惟風險在於增長停滯及投資者重新關注「W」型增長。

在供應面,風險來自供應鏈重新連接的速度比預期慢,且勞工供應未有回升,這將意味著通膨持續。

否則,強勁的投資周期及逆向長鞭效應,甚至可能從明年第2季起釋放部分通縮壓力。

滙豐投資管理表示,在勞動市場持續改善下,股票往往跑贏債券,加上金融狀況依然寬鬆,股票溢價合理,且利潤持續增長,應足以令股票表現較為突出。看好長期債券收益率將逐漸上升,應有利於後周期及價值股,例如歐洲、亞洲。

然而,考慮到宏觀複雜性及增長驚喜乏善可陳的情況下,最佳策略是採取更謹慎的槓桿策略,優先配置防守性股票如高質量、ESG、數位經濟,及周期股。

債券通膨

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免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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