護城河概念 力抗通膨
美國聯準會（Fed）修正通貨膨脹為暫時現象的說法，明年提前升息壓力也增加。法人看好具備護城河概念的企業，因為這些企業轉嫁能力較高，較不受通膨影響。另外，關鍵資源及政策轉折值得密切注意。
全球金融市場面對通膨、利率政策正常化、疫情等三股力量的拉扯，震盪幅度可能加劇。
國泰投顧指出，展望2022年，全球景氣復甦可望持續，股優於債的看法不變，建議投資人，布局全球具備強勢定價能力的高品質企業，以掌握這波景氣多頭行情。
受到缺工、缺料、原物料價格上揚所影響，通膨壓力上揚，預計未來數個月仍將居高不下。在漲價效應下，資本市場已開始關注企業的定價能力。
國泰投顧分析，面對通膨上揚環境，奢侈品、流行潮牌服飾等企業主導產品或服務的定價話語權，自然能將成本轉嫁給客戶，獲利能力較不受影響。
國泰投顧指出，轉換成本、無形資產、網絡效應、成本優勢、規模經濟等都是企業打造護城河的要素。大型公司具備優勢品牌，較有能力應對供應鏈問題，甚至進行數位平台投資，例如運動服飾產業。
另外，未來也應留意通膨是否演變成結構性問題，供應鏈、勞工成本均應密切關注。
此外，國泰投顧認為，能源轉型及淨零碳排的長線趨勢下，企業針對減碳、塑膠、糖及水等實體產品的社會成本也被迫增加，未來可能都將共同面對所謂的綠色通膨壓力。
大拇哥投顧指出，全球歷經疫情帶來的衝擊，但2022年最大不確定性還是各國疫情發展及通膨變數。在2022年，看好日股及新興市場有落後補漲機會。
另外，原物料受惠全球經濟復甦，通膨相關的資產和投資題材也將有表現空間。
在債市方面，大拇哥投顧認為，通膨預期升溫，全球政策利率將逐步正常化，美債成長力道弱。投資人宜審慎思考，可趁債市高點時，減碼低報酬債券部位。美元實質利率上揚，新興市場疫苗接種進度將趕上，經濟成長力道或將帶動表現，但要慎選市場。
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