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護城河概念 力抗通膨

2021-12-23 22:56:06經濟日報 記者張瀞文/台北報導

台股示意圖。記者杜建重/攝影
台股示意圖。記者杜建重/攝影

美國聯準會(Fed)修正通貨膨脹為暫時現象的說法,明年提前升息壓力也增加。法人看好具備護城河概念的企業,因為這些企業轉嫁能力較高,較不受通膨影響。另外,關鍵資源及政策轉折值得密切注意。

全球金融市場面對通膨、利率政策正常化、疫情等三股力量的拉扯,震盪幅度可能加劇。

國泰投顧指出,展望2022年,全球景氣復甦可望持續,股優於債的看法不變,建議投資人,布局全球具備強勢定價能力的高品質企業,以掌握這波景氣多頭行情。

受到缺工、缺料、原物料價格上揚所影響,通膨壓力上揚,預計未來數個月仍將居高不下。在漲價效應下,資本市場已開始關注企業的定價能力。

國泰投顧分析,面對通膨上揚環境,奢侈品、流行潮牌服飾等企業主導產品或服務的定價話語權,自然能將成本轉嫁給客戶,獲利能力較不受影響。

國泰投顧指出,轉換成本、無形資產、網絡效應、成本優勢、規模經濟等都是企業打造護城河的要素。大型公司具備優勢品牌,較有能力應對供應鏈問題,甚至進行數位平台投資,例如運動服飾產業。

另外,未來也應留意通膨是否演變成結構性問題,供應鏈、勞工成本均應密切關注。

此外,國泰投顧認為,能源轉型及淨零碳排的長線趨勢下,企業針對減碳、塑膠、糖及水等實體產品的社會成本也被迫增加,未來可能都將共同面對所謂的綠色通膨壓力。

大拇哥投顧指出,全球歷經疫情帶來的衝擊,但2022年最大不確定性還是各國疫情發展及通膨變數。在2022年,看好日股及新興市場有落後補漲機會。

另外,原物料受惠全球經濟復甦,通膨相關的資產和投資題材也將有表現空間。

債市方面,大拇哥投顧認為,通膨預期升溫,全球政策利率將逐步正常化,美債成長力道弱。投資人宜審慎思考,可趁債市高點時,減碼低報酬債券部位。美元實質利率上揚,新興市場疫苗接種進度將趕上,經濟成長力道或將帶動表現,但要慎選市場。

通膨國泰債市

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