通膨升溫…大宗商品 避險優選
國際油價從高點下修，天然氣價格也持續下滑。商品價格大起大落，法人認為，航運和電腦晶片面臨供應瓶頸，商品價格只要一上揚，都會引發人們對通貨膨脹的擔憂。未來數個月，預期原物料價格將持續波動。
品浩（PIMCO）指出，從近期事件來看，能源系統存在一些問題。由於能源價格多年來處於低檔區，能源供應商普遍投資不足。此外，系統靈活性變得降低，所有能源市場相互關聯，碳定價可能會為商品價格帶來額外的上行壓力。
PIMCO指出，儘管石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）保留一些閒置石油產能，俄羅斯可能也保留閒置天然氣產能，但整個能源供應鏈的閒置產能正在下滑，因此市場更容易受到天氣或政治因素所衝擊。
另外，PIMCO表示，隨著投資者要求更多公司從棕色能源轉型到綠色能源，並且要實現更高的資本回報，導致相同價格水準的上游投資明顯低於兩年前的預期。
PIMCO指出，雖然當前有跡象顯示能源供需問題可望緩解，但疫情後的世界似乎更波動，投資人可能會轉向商品市場，來對沖通膨的風險。PIMCO大致上對碳價抱持積極態度，如果政策引發通膨，商品也可作為避險工具。
瑞銀財富管理投資總監辦公室則認為，銅價有結構性利多因素支撐，前景看好。雖然不確定性短期內難去除，但由於交易所的銅庫存明顯降至多年低點，加上結構性因素導致未來數年可能出現供應不足，因此持續看好銅價。雖然有新種病毒干擾，但預期明年上半年全球經濟仍有望強勁復甦，有利銅價。
至於白銀，瑞銀財富管理並不看好。銀價從11月高點以來已下跌10%，預期明年上半年維持橫向整理，偶而短暫飆高，但下半年會更弱勢，建議投資人逢反彈時降低部位。
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