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通膨升溫…大宗商品 避險優選

2021-12-08 01:13:15經濟日報 記者張瀞文/台北報導

國際油價從高點下修,天然氣價格也持續下滑。商品價格大起大落,法人認為,航運和電腦晶片面臨供應瓶頸,商品價格只要一上揚,都會引發人們對通貨膨脹的擔憂。未來數個月,預期原物料價格將持續波動。

品浩(PIMCO)指出,從近期事件來看,能源系統存在一些問題。由於能源價格多年來處於低檔區,能源供應商普遍投資不足。此外,系統靈活性變得降低,所有能源市場相互關聯,碳定價可能會為商品價格帶來額外的上行壓力。

PIMCO指出,儘管石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)保留一些閒置石油產能,俄羅斯可能也保留閒置天然氣產能,但整個能源供應鏈的閒置產能正在下滑,因此市場更容易受到天氣或政治因素所衝擊。

另外,PIMCO表示,隨著投資者要求更多公司從棕色能源轉型到綠色能源,並且要實現更高的資本回報,導致相同價格水準的上游投資明顯低於兩年前的預期。

PIMCO指出,雖然當前有跡象顯示能源供需問題可望緩解,但疫情後的世界似乎更波動,投資人可能會轉向商品市場,來對沖通膨的風險。PIMCO大致上對碳價抱持積極態度,如果政策引發通膨,商品也可作為避險工具。

瑞銀財富管理投資總監辦公室則認為,銅價有結構性利多因素支撐,前景看好。雖然不確定性短期內難去除,但由於交易所的銅庫存明顯降至多年低點,加上結構性因素導致未來數年可能出現供應不足,因此持續看好銅價。雖然有新種病毒干擾,但預期明年上半年全球經濟仍有望強勁復甦,有利銅價。

至於白銀,瑞銀財富管理並不看好。銀價從11月高點以來已下跌10%,預期明年上半年維持橫向整理,偶而短暫飆高,但下半年會更弱勢,建議投資人逢反彈時降低部位。

能源通膨瑞銀

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