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施羅德投信:掌握4R趨勢 迎多頭

2021-10-07 01:05:17經濟日報 記者張瀞文/台北報導

施羅德投信昨(6)日發布第4季展望指出,全球經濟及通貨膨脹雙雙擴張,投資人可以掌握4R趨勢,以迎接震盪上行的多頭行情。4R是指景氣擴張(Recovery)、通貨再膨脹(Reflation)、聯準會縮表(Rate)及產業輪動(Rotation)。

首先是景氣擴張。施羅德總經團隊預估,今年全球經濟成長率達5.9%、2022年達4.5%,企業獲利持續上修。

美國推出史上規模最大的財政刺激政策,解封後報復性消費力道可期。歐洲疫苗普及率高,有利解封,今年第3季及第4季的經濟成長率更可望超越美國,是2007年以來首見。

其次是通貨再膨脹。施羅德預期,能源價格上漲的效應可望趨緩,通膨觸頂後下滑,回歸長期溫和態勢。通膨壓力主要來自供給面,儘管供給面成本上升,但需求非常強勁,企業仍可適度轉嫁成本給消費者,因此各區企業獲利預期仍維持正成長。

第三是聯準會(Fed)縮表。施羅德預期,年底Fed開始漸進式縮減購債,但Fed強調縮表並不等於升息,因此美國仍會處於低利寬鬆環境。全球主要央行資產負債表維持高檔,也支撐市場流動性。

預估2023年前歐洲、英國央行不會採取緊縮政策,日本的低通膨更使緊縮政策遙遙無期。

第四個R是產業輪動。施羅德認為,由於產業輪動快速,只有靈活調整布局,才能參與市場多頭行情。整體來看,股優於債,最看好歐股、新興股債與醫療健護股的投資機會。

施羅德分析,歐股基本面優,受惠於經濟及企業獲利成長動能強。新興股市修正後本益比較成熟股市低32.5%,新興債則是利差收斂空間大,具潛在資本獲利機會。醫療健護股的防禦力強、高品質且評價面仍不貴。

要提醒的是,市場前景雖樂觀,但仍有風險因子,包括疫情變化、經濟進入中期放緩、停滯性通膨、政策緊縮風險、法規監管壓力等。

施羅德投信建議投資人多元布局,在參與多頭行情的同時,也有效管理下檔風險。

施羅德通膨Fed

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