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股債現金 中性配置

2021-08-04 00:28:21經濟日報 記者張瀞文/台北報導

疫情捲土重來,干擾全球經濟復甦,投資人轉趨謹慎。基金公司建議,對股票、債券和現金保持中性配置,可加碼歐洲等經濟活動快速彈升的市場,減碼美股及美債等漲多的資產。

瑞士百達資產管理公司指出,技術指標顯示,股票和債券報酬的相關性再次轉為負值,提高了固定收益的多元化吸引力。另外,投資者似乎更加謹慎。最近數周,資金大量流入公債及優質股票基金,投資人偏好科技、醫療保健和消費類股。

百達模型顯示,在世界主要經濟體中,目前以美國的貨幣政策最寬鬆。不過,到目前為止,美國企業獲利的復甦與國內生產毛額(GDP)保持一致,在美國GDP增長預測沒有上調的情況下,今年企業獲利增長不太可能進一步上升。

美國仍然是百達目前唯一減碼的區域。百達指出,由於企業獲利強勁,S&P 500指數今年上半年上漲15%,但下半年不太可能重演出色的表現,尤其是企業利潤率已經處於歷史高檔時。另外,通貨膨脹壓力可能持續較長時間,並改變通膨預期,進而促使美國聯準會(Fed)提前減債。

至於中國大陸,百達認為,經濟成長顯然已經見頂,工業生產、零售銷售和建築業都低於三年平均水準。中國領先指標連續11個月下降,是復甦正在失去動力的最新跡象。不過,百達仍預期中國今年GDP成長率會有10%,高於市場普遍預期的8.5%。

百達對中國和其他新興市場的股票保持中性。中國政府加強監管科技、教育和房地產等產業,也引發對未來獲利能力的擔憂,並可能降低高成長產業的價值。不過,投資人不必全面退出股市,因為寬鬆貨幣仍可望支撐風險資產。

百達最看好歐股,將歐元區上調至加碼。歐洲的商業活動以21年來最快的速度擴張,流動性指標已經恢復到疫情之前的水準。就結構來看歐股的價值股比重更高。

GDP歐股債券

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