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景氣循環產業 閃金光

2021-06-30 00:12:44經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

近期通膨數據攀升主要來自基期效應,且以美國為首的眾多國家也大舉擴張財政政策,以期加速經濟成長,因此,帶動短期通膨上升預期與利率看法,造成債市波動。不過,法人表示,從5年期通膨預期(Breakeven rate)近期創高到2.7%後回落,通膨預期可望觸頂,在市場對通膨、利率看法轉趨溫和後,有利於債市後續表現。

柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示,全球經濟持續從疫後復甦,其中,美、英兩國成長動能較佳,歐洲緊跟在後,日本的復甦力道相對溫和。

由於全球經濟好轉,柏瑞5月底分量化模型的市場信念分數2.1,仍在3分以下的樂觀水準。

在全球經濟前景樂觀,短期通膨預期高峰已過的情境下,持續看好投資級與高收益信用債,主因是發行企業的基本面持續改善(如獲利成長、債務減少),但整體債市評價趨於合理,即指數的信用利差收窄空間有限,但個別債券仍有很多機會,因此選券將是關鍵。

但漢遠說,就債券天期來看,目前短債利差窄、相對昂貴,不過,在殖利率曲線的長端反而出現機會,例如美國及歐元區的20年期,且新興市場企業債收益機會也相對豐厚。

柏瑞全球策略量化債券基金經理人陳柏元表示,美國企業獲利表現亮眼,信評機構看好投資級債和高收益債的企業信用狀況可望持續改善。

此外,新興市場企業財務及信評基本面,也將呈現同步改善趨勢,有助於新興債市的表現。未來將擇優加碼新興債與高收益債。在國家配置方面,採用全球布局,以美國占比最大、中國大陸與英國其次。

在產業配置,在全球疫後經濟復甦與刺激政策的成長動能預期下,陳柏元說,目前加碼景氣循環產業,如金融、循環性消費、能源與原物料,減碼防禦型產業,如公用事業、電力、通訊與非循環消費,但仍將視市場變化進行調整以追求較佳收益的機會。

通膨債市債券

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