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風險資產 還有好光景

2021-06-02 00:01:04經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國通貨膨脹升溫,市場逐漸消化利空。基金公司普遍認為,通膨只是短期現象,預期下半年將逐漸回穩,就業水準要一年後才能回到疫情前。美國聯準會(Fed)到2023年才會升息,目前仍是有利於風險資產表現的環境。

富達國際多重資產投資總監朗波(Stuart Rumble)指出,大量數據顯示,通膨有短暫升溫的現象,例如,服務業受惠於經濟重啟、供給問題導致汽車價格大漲等。不過,從美國債市的反應來看,債市投資人認為,未來五年,平均通膨率只會暫時上升。

朗波認為,現在判斷通膨是否會持續,可能還為時過早。當然,可預期的是,未來數年,大規模財政刺激措施的實施將提升通膨。

不過,2022年期中選舉或四年後下次總統大選後的政治變局,有可能導致國會分裂,從而阻礙進一步的刺激措施。

國泰投顧指出,Fed多數官員認為美國目前離就業極大化仍有一段距離。雖然美國疫情持續改善,經濟持續復甦,但就業市場尚未回到疫情前水準,而且,勞動市場復甦相當不平均,從就業人口的教育程度、種族及產業別等因素即可發現,受疫情衝擊的比率分配不均,仍有很大的改善空間。

國泰投顧認為,考量到基期因素影響逐漸消退等因素,市場需求上升力道或許將放緩。美國通膨月增率可能下滑,預估今年5月美國消費者物價指數(CPI)年增率應該是此波通膨高峰,之後很可能如Fed官員預期逐漸走緩。

國泰投顧指出,借鏡2013年Fed的量化寬鬆(QE)退場經驗,今年年底前Fed將不斷向市場釋出訊息,表示會逐步縮減目前每月1,200億美元購債規模,預計2022年開始實施縮減QE規模(初步預期每月減少150億美元),終止購債後,可能到2023年開始升息。

施羅德投信表示,低利環境持續,表示主動型基金經理人可以運用能力、經驗以及資源,找到有吸引力的收益機會,同時還可望提供額外的絕對報酬,以期彌補較低的債券殖利率環境。

通膨Fed國泰

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