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實質資產 有利可圖

2021-04-15 23:42:07經濟日報 記者張瀞文/台北報導

全球經濟逐步復甦,貿易量回升,推動基本金屬、石油等價格走揚。投信指出,面對景氣復甦與通貨膨脹增溫,實質資產重回市場焦點,後市持續看多,可布局周期性股票。

實質資產主要投資的產業包含能源(含公用事業與能源)、商品原物料、基礎建設與房地產等。這些產業與通膨高度連結,為大宗商品需求與價格上升主要受惠者。國內相關基金逐漸增多,多元布局股票與債券等資產。就績效來看,統計顯示,實質資產在通貨膨脹期間表現更佳。彭博資訊統計,從1997年至2020年,在通膨期間,實質資產相關產業的大宗商品漲幅達17.7%,優於一般期間的4.3%;同期間美國房地產漲幅為14.9%,優於一般期間的6.9%;美國能源股票上漲12.2%,優於一般期間的5.9%。

鋒裕匯理投信表示,整體而言,實質資產具備兩大長線亮點。首先是政策面利多。歐盟多國政府為達成減碳或零碳排目標,未來五年將大幅提高再生能源相關資本支出,將創造基本金屬需求。此外,美國近期的重大財政刺激政策,基礎建設刺激法案涵蓋傳統道路、橋樑和機場興建修繕、高速寬頻網路、鉛管等,有利相關產業長線表現。美國聯準會(Fed)仍保持鴿派立場,寬鬆貨幣政策續行,將支持實質資產。

其次是評價面優勢。鋒裕匯理投信指出,彭博資訊統計,相較其他產業,實質資產的評價面仍明顯便宜。以各產業本益比與近十年歷史相對位置來看,目前全球股票指數約處於41%,先前表現強勢的科技業則在54.2%,但實質資產平均僅20%,評價面更具吸引力。

百達投顧則認為,強勁的經濟條件將對通膨造成上行壓力,但可望是漸進式上揚。產品價格壓力來自於商品價格上漲和供應瓶頸等暫時因素,在未來數個月內應會緩解,有助於抵消今年晚些時候服務業的較高通膨。

百達指出,廣義來看,鑑於實質利率仍遠低於趨勢並趨於上升,因此價值股票的前優於成長股票。在產業布局方面,偏好周期性股票,持續加碼工業、原物料和非核心消費等。

能源股通膨基礎建設

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