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基金觀點/投資新趨勢 要納入ESG因子

2021-03-25 00:29:55經濟日報 記者黃力/台北報導

安聯環球投資全球永續暨影響力投資總監Matt Christensen 安聯投信/...
安聯環球投資全球永續暨影響力投資總監Matt Christensen 安聯投信/提供

追求投資與永續發展的ESG(環境、社會和治理)整合投資浪潮,不但晉升為全球主流,如今伴隨ESG機構投資人行動主義下進一步抬頭,後疫情時代對於氣候變遷議題的重視,以及最近才對外頒布的歐盟永續財務揭露原則(SFDR),又再次喚起全球市場和資產管理業對於永續和ESG投資的關注,以及聚焦對於如何進一步落實,進而發揮投資影響力。

面對這股浪潮,安聯環球投資早在1999年即推出首支永續股票投資策略,成為全球永續投資開路先鋒,歷經20多年,今發展到整合ESG(IESG)、永續投資、符合聯合國永續發展目標(SDGs)投資及影響力投資等四大永續策略,2015年第21屆聯合國氣候變遷大會(COP21)達成巴黎協定後,更成為首批發展氣候變遷投資策略資產管理機構之一。

如何將ESG因子導入主動式投資組合?是否有參考指標和工具可參考運用?安聯環球投資全球永續暨影響力投資總監Matt Christensen認為,ESG數據的提供者及評級機構提供相關各式解決方案與工具,須注意不同評級機構針對每家企業所做ESG評級差異不小,其方法論也往往缺乏透明度,資產管理公司須在此部分自己下功夫。

身為主動式投資者,安聯環球投資將ESG研究視為投資組合配置的重要指標。獨到的評估方法,是以參考不同外部專業機構提供的資訊為起點,結合旗下永續投資團隊,分別就被投資公司業務、相關風險、價值驅動因素、在ESG各方面表現作討論,再納入主動盡職管理策略等多元面向,進而產出獨到的觀點與見解;透過主動與被投資公司的互動,也正是對真實世界帶來影響的最有效策略。

放眼未來,隨著AI人工智慧的發展,關於ESG數據分析的新興機會也開始浮現。例如,安聯環球投資運用AI,強化永續投資策略針對主權及企業債的ESG投資架構,同時在測試由內部所開發的自然語言處理(NLP)模型,期能對新興及已開發市場國家與企業在環境方面的表現評分。這樣具創意的前瞻性作法,希望建構可隨時監測被投資企業在ESG作為的機制,然後結合投資、產生影響力。

針對主動投資組合管理中應特別關注的ESG指標,Matt Christensen分析,環境(E),社會(S)及治理(G)等各有諸多指標可供衡量。例如,環境部分包括氣候變化、汙染、水資源管理及生物多樣性;社會部分包括人權、勞資關係、健康與安全、社區關係及多元性;治理部分則有如董事會結構、管理階層薪資、董事會問責程度、股東權利、賄賂與貪腐等。有些指標與特定產業有關,像是健康與安全常見於挖掘開採產業,有些指標如公司治理因子則與所有產業均有關聯。

目前永續會計標準準則委員會(SASB)逐漸成為檢視ESG的重要框架標準;正因為SASB準則揭露各產業別對財務有重大性影響的永續面向指標,這對整合性ESG策略尤其重要。

另一方面,諸如氣候相關財務揭露(TCFD)及SASB等全球架構建立也進一步強化此趨勢發展。此外,ESG相關法規和框架近年來不僅在歐洲,甚至是香港、中國大陸等地也開始蓬勃發展。愈來愈多的學術研究也支持將ESG因子納入投資流程對「財務重要性」帶來的附加價值。

此外,新冠肺炎喚起人們對氣候變化與社會相關因子的重視,許多政策制定者與投資者均將此危機視為加速市場對永續投資需求的警鐘。根據多項研究指出,永續相關基金不但在新冠疫情期間表現多優於傳統基金,亦有助降低投資風險,持續流入的資金也明市場對這類基金的青睞程度。

至於將ESG因子納入現有主動投資組合,抑或是重新建構一個投資組合才是較佳的做法?Matt Christensen認為,兩個選項其實都是可行的,但相較之下,從頭建構一個全新的投資組合明顯具有其優勢,特別是在符合聯合國永續發展目標(SDGs)及影響力相關策略方面;理由是:經理人可藉由建構新的投資組合過程中,完整且妥適將其投資哲學及ESG因子納入至投資流程,而這也是提供一個很好的機會去說服客戶為何要將ESG因子放入投資組合。

投資組合投資策略公司治理

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