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景氣循環股 法人喊進

2021-03-11 00:41:32經濟日報 記者張瀞文/台北報導

全球疫苗施打速度加快,有利全球經濟復甦腳步,但也加深投資人對於通貨膨脹的憂慮。法人指出,對於通膨的憂慮不會阻礙成長的步伐,看好景氣循環股,建議投資人可以逢低布局。

全球經濟逐漸復甦且企業獲利回暖之際,美國10年期公債殖利率也急速上揚,從年初的0.9%快速上升到1.5%以上,達到一年多來的高點,引發股市下挫,尤其是去年大漲的科技股這波跌幅最重。

公債殖利率上升,反映的是成長前景強勁。瑞銀經濟學家預估,今年全球經濟將強勁擴張,全球經濟成長率可達6.4%,亞洲更高達8.1%。美國的近期數據也顯示,經濟正穩健復甦。

瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭強調,殖利率飆升,是受到強勁的成長前景驅動,應該不會動搖股市上行走勢。統計顯示,名目利率上升,股票上漲也往往亦步亦趨。在過去25年,美國10年期公債殖利率有十次上漲超過100個基本點(1個基本點是0.01個百分點),全球股市在這些時期的報酬率為持平或正值。

股市仍將受惠於政策支持、企業獲利成長、債券實質殖利率維持在低檔。不過,投資人對通膨的擔憂仍可能持續,因此她提醒投資人,需要為今後波動率不時走高做好準備。

瑞銀預估,今年亞洲企業獲利很可能成長近30%,有望推動MSCI亞洲(日本除外)指數上漲約10%,儘管該指數的估值已不便宜(目前股價淨值比在1.9倍,高於歷史平均值1.6倍)。

法人建議,利用市場波動,關注景氣循環股,以受益於復甦行情。全球來看,小型股較大型股更有表現機會,新興市場則將受益於大宗商品的周期復甦。此外,最近市場回跌,帶來承接新興主題產業的機會,如亞洲的綠色科技和5G等,這些主題在未來數年的成長前景相當可觀。

在殖利率升高的環境下,應時時關注存續期風險極為重要。由於經濟可能比預期更快恢復正常,應依據自身財務計畫妥善投入現金,不必過度在意短期的不確定性。

殖利率公債瑞銀

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