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財經觀點/防黑天鵝 新興市場短債四優勢

2020-05-24 00:17:30聯合報 台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢

台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢。圖/台新提供
台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢。圖/台新提供

新冠肺炎、油價崩跌、美中貿易戰再起等黑天鵝衝擊,今年金融市場不平靜,加上主要央行緊急降息,利率來到低點。新興短期公司債具有「低波動」及「息收較佳」二大優勢, 可解決當前困境。

由於債券價格波動度低,可強化長期投資的複利效果,對投資人而言,是一種容易入門的簡單投資法,且有助提升投資組合的勝率,適合納入長期核心資產配置。

短債有四大特性:一、愈接近到期日,變數愈少,價格波動自然較小;二、存續期間愈短,對利率敏感度愈低;三、遇到黑天鵝,抗跌力強,回復率快;四、波動率低,夏普值高。

新興短期公司債存續期間約二年,過去五年年化波動度均值約百分之一點四,明顯低於美國綜合公債的百分之三點六和美高收的百分之五點一,可以有效降低投資組合的波動風險。另一個優勢是跌幅可控。當市場下跌時,投資人往往在震盪之際匆忙賣出,錯失了日後回升的機會,新興短期公司債波動度相對較低,在下跌行情裡,不易被洗出市場。

至於短債的操作及選擇,建議優先布局新興市場短期公司債,因為具有四項優勢:一、新興國家利率高,新興美元公司債具優勢;二、新興國家仍有充分資源因應危機,復甦可望領先;三、有能力發美元債的新興市場企業都是當地龍頭企業,債券品質往往具有投資等級,違約率比想像中低;四、新興美元公司債規模持續攀升,種類豐富多元。

此外,新興短期公司債與台灣投資人喜愛的美國高收益債和新興主權債相關聯度低,在現有資產納入新興短期公司債,可降低波動,提高收益率,性價比進一步提升。在高息收、低波動雙優勢發揮下,是降低資產投資組合波動的好工具。

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