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Q4投資 鎖定三大主軸

2019-10-29 23:21:08經濟日報 記者王皓正/台北報導

告別大漲小回的第3季金融市場,展望第4季全球投資市場,美中貿易衝突懸而未決、全球總經數據疲弱、政治與政策風險持續干擾都將影響投資情緒,刺激第4季市場潛在波動升高。

經濟日報提供
經濟日報提供
所幸,全球央行正透過貨幣寬鬆政策來阻止經濟下行壓力,在經濟降溫與寬鬆政策相互拔河下,預料第4季市場仍維持審慎樂觀看法,投資操作應聚焦收益、動能、彈性等三大主軸,以達到攻守兼具的目標。

根據凱基投信資產配置研究團隊分析,全球經濟正面臨「陣痛期」,由於美中貿易戰火短期難解,影響全球經濟政策不確定性仍高,拖累主要經濟體製造業採購經理人指數(PMI)逐漸下滑,使得目前景氣循環已來到放緩期的位置。

不過,美國聯準會(Fed)近二次利率決策會議都實施預防性降息措施,且全球利率維持低檔,經濟要立即衰退的機率不高,由此研判,2019年第4季景氣成長趨緩機率估計達60%,預期在經濟降溫與全球央行偏向鴿派的多空拉扯下,市場波動將更劇烈。

凱基投信總經理高子敬指出,過去景氣循環尾聲通常伴隨通膨上揚,但目前全球通膨程度仍低,各國央行有更多實施寬鬆政策的空間,加上根據歷史經驗顯示,從美國殖利率倒掛到景氣步入衰退的期間平均約14個月,現階段景氣僅為成長放緩,並非陷入衰退,對於後市無須抱持悲觀理由。

展望未來,高子敬認為,聯準會兩次實施預防性降息,全球經濟可能僅為「周期修正」。

凱基20年期以上AAA至AA級大型美元公司債券ETF基金經理人郭修誠表示,全球實體經濟數據放緩,帶動各國央行持續性寬鬆,加上美中貿易戰不確定因素恐無法讓全球經濟短時間轉弱為強,預估美國公債利率長期向下趨勢仍在,市場波動將加劇。在風險趨避下,看好信用品質較佳的高評級公司債後市表現,建議短線波動可視為加碼買點。

凱基投信表示,受美中貿易戰及製造業放緩影響,美股持續震盪,但若從高盛證券統計資料來看,美國企業現金殖利率指標(考量股利率及企業買回庫藏股收益)仍高於美國10年期公債殖利率,顯示美股仍具投資吸引力。

投資策略上,受貿易戰影響,建議以內需類股與具備長期創新成長產業如醫療保健、雲端科技為布局首選。

凱基殖利率美國聯準會

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