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全球經濟「陣痛」 市場波動更劇

2019-10-06 00:09:42聯合報 凱基投信總經理高子敬

凱基投信總經理高子敬。 圖/聯合報系資料照片
凱基投信總經理高子敬。 圖/聯合報系資料照片

告別大漲小回的第三季金融市場,展望第四季全球投資市場,美中貿易衝突懸而未決、全球總經數據疲弱、政治與政策風險持續干擾都將影響投資情緒,刺激第四季市場潛在波動升高;所幸,全球央行正透過貨幣寬鬆政策來阻止經濟下行壓力,在經濟降溫與寬鬆政策相互拔河下,預料第四季市場仍維持審慎樂觀看法。

全球經濟正面臨「陣痛期」,由於美中貿易戰火短期難解,影響全球經濟政策不確定性仍高,拖累主要經濟體製造業採購經理人指數(PMI)逐漸下滑,使得目前景氣循環已來到放緩期的位置。

不過,美國聯準會(Fed)近兩次利率決策會議皆實施預防性降息措施,且全球主要各國利率仍維持低檔,經濟要立即進入衰退的機率也不高,由此研判,二○一九年第四季景氣成長趨緩機率估計達六成,預期在經濟降溫與全球央行偏向鴿派的多空因子拉扯之下,市場波動將更劇烈。

過去景氣循環尾聲通常伴隨通膨上揚,但目前全球通膨程度仍低,各國央行有更多實施寬鬆政策的空間,加上根據歷史經驗顯示,從美國殖利率倒掛到景氣步入衰退之期間平均約有十四個月,現階段景氣僅為成長放緩,並非陷入衰退,對於後市無須抱持悲觀理由。

展望未來重要觀察因子,美國聯準會兩次實施預防性降息,全球經濟可能僅為「周期修正」。以美國市場為例,自二○○五年以來,美國經濟曾出現兩次拉回的小周期循環,分別落在二○一一年至二○一二年歐債危機、二○一五年至二○一六年油價暴跌等兩大系統性風險時期,惟在寬鬆政策下,景氣未出現衰退,因此美中貿易戰進展及經濟基本面,將是未來評估全球經濟是否落入衰退階段的重要風向球。

延伸閱讀

期貨風向球/聯準會降息機率增 黃金短線有撐

道瓊大漲372點 非農就業不差 但市場仍預期Fed本月降息

印度降息 經濟擴張添柴火

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