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平衡基金 資金避風港

2019-09-26 23:20:23經濟日報 記者葉子菁/台北報導

美中貿易爭端是兩大經濟體無可避免的長期競爭趨勢,平衡型基金動態調整投資內容,將扮...
美中貿易爭端是兩大經濟體無可避免的長期競爭趨勢,平衡型基金動態調整投資內容,將扮演資產配置不可或缺的角色。 美聯社
全球增長放緩為投資人日益關注的問題,全球經濟持續下行,貿易衝突仍是問題根源。富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼德.溫赫斯特(Peter Wilmshurst)表示,觀察美中之間的衝突似乎難以解決,貿易爭端為兩大強權爭雄的體現,是兩大經濟體無可避免的長期競爭趨勢,國際貿易情勢與各國政府政策將持續主導短中期全球金融市場表現,因此平衡型基金將扮演資產配置不可或缺的角色。

彼德.溫赫斯特指出,檢視主要經濟體,美國經濟仍然優於歐洲部分國家,兩者的就業率都很高,消費者信心仍然保持穩健,儘管部分的經濟周期後段可能會見到失衡跡象,但衰退的可能性目前仍處於中性水準。後續仍須留意風險正在上升,貿易放緩愈嚴重愈持久,全球經濟就愈容易受到影響,新興國家的經濟情勢大抵也都較為疲軟。

所幸,儘管全球正面臨經濟面、貿易面、政治面的紛擾,全球央行近期仍相繼積極採取寬鬆政策因應,包括聯準會7月及9月連續兩次降息,歐洲央行不僅降息更宣布自11月起將重新啟動量化寬鬆政策,許多新興國家也跟進降息寬鬆或中國全面降準為市場挹注流動性,主要央行維繫寬鬆政策仍有助於支撐經濟表現。不過由於目前官方利率水準偏低,許多央行的彈藥可能逐漸消耗,貨幣政策的有效性可能接近極限,因而財政政策的重要性也就不言可喻。

富蘭克林坦伯頓全球平衡基金因應景氣變化,動態調整投資內容,股多於債的配置,來掌握全球景氣成長的擴張機會。今年以來該檔基金將總體經濟成長放緩、美歐央行貨幣政策轉趨鴿派等變化納入分析當中,仍相對看好股票市場的投資機會,因此加碼配置股市部位。其中看好金融股當中擁有強健的資產負債表、無須央行升息或殖利率曲線轉趨陡峭就可持續穩健獲利的公司,以及可受惠新藥研發、醫療需求穩定成長的醫療類股,精選具備高自由現金流量殖利率但股價卻受油價走勢壓抑的綜合能源商。

債券部分,由於核心工業國家已極度偏低的殖利率水準顯示其公債投資價值低微,反觀部分新興國公債仍具相對偏高殖利率優勢,如印尼、印度、巴西、墨西哥等市場。當地公債因央行降息,還有資本利得可期,預期未來幾季,部分高殖利率新興當地公債表現將優於核心工業國公債。彼德.溫赫斯特指出,新興市場之外,全球具正實質殖利率的債券機會其實不多,可保留適度安全避風港貨幣計價的短期國庫券,等待未來進場機會。

操作心法

˙目前仍以股票為最大投資部位

美國景氣維持擴張、成長基調不變,雖有貿易戰議題干擾,但全球經濟仍溫和成長,有利於維繫風險性資產多頭格局,目前仍以股票為最大投資部位,占比達六成五。

˙投資組合涵蓋全球股、債、匯

股市部位聚焦歐美大型股,隨全球地區表現輪動,掌握長期成長機會,有利於循環類股表現,金融、通訊服務與健康醫療類股為配置重點,債券部位看好具改革契機或具高殖利率優勢的新興國家當地公債。

投資小叮嚀

˙美中最終協議出爐前不可掉以輕心

國際貿易情勢與各國政策將續主導短中期全球金融市場表現,儘管近期美中展現和解契機,但在最終協議出爐前仍不可掉以輕心,預期在2020年美國總統選舉前,美中大國博弈往來交鋒仍是常態,其他諸如美歐汽車關稅、英國脫歐發展、中東地緣情勢牽動油價表現,仍是未來須留意的風險。

高殖利率公債降息

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