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低波動基金 牛熊市都不懼

2019-09-24 14:31:33聯合晚報 記者高瑜君/台北報導

美中貿易戰開打,全球股市波動度從8%升至12%,同時,投資報酬率如溜滑梯,從14.2%驟降到3.3%。法人認為,貿易戰引發全球經濟衰退的隱憂,更影響投資人手中資產價值,因此操作策略應嚴控波動風險,以提高投資效率,投資人可納入低波動相關基金為核心配置。

歐義銳榮環球智慧股票基金總代理第一金投信表示,根據MSCI研究,過去40年,在經濟動能、低波動、市場規模、投資價值、品質、殖利率等六大因子中,以「最小化波動策略」的報酬風險比最高,投資效率最佳,主要是因為「最小化波動」具有低風險、低波動和高投資效率等特性。

以2000年科技泡沫、2007年金融海嘯兩次股市空頭為例,S&P 500指數平均年化報酬率為-32%,而S&P 500低波動指數為-14%,跌幅較輕。在景氣復甦、股市多頭重啟後,兩者表現不相上下,平均年化報酬率各為15%、13%。

長期來看,從2000年至今,S&P 500指數年化報酬率為3.6%,而S&P 500低波動指數進一步達7.3%,為前者的兩倍。若從報酬風險比觀察,無論空頭、多頭或長期表現,S&P 500低波動指數都高於S&P 500指數,顯示「低波動操作」為長期不敗的良好策略。

歐義銳榮環球智慧股票基金透過計量模型,導入「低波動操作策略」概念,能有效降低風險,展現投資效率。觀察採取智慧低波動策略以來,基金波動度從13.39%大幅降低到9.58%,衡量基金風險的Beta值從1.1下降到0.75,報酬風險比從0.92提高到2.43,是MSCI世界指數的1.9倍,說明低波動操作策略確實能提高投資效率。

而從過去一季來看,美國費城半導體指數波動率高達26%以上,美國S&P 500指數波動率逾14%,但美國REITs指數波動率僅約13%。因此,台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝認為,美股REITs是最適合在目前市場大波震盪時刻納入核心資產配置。

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