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選擇抗波動商品 投資新主流

2019-09-20 23:46:57聯合報 安聯高收益債券基金經理人謝佳伶

安聯高收益債券基金經理人謝佳伶。圖/安聯提供
安聯高收益債券基金經理人謝佳伶。圖/安聯提供

近年來美中貿易戰的多空變化,伴隨美歐央行利率政策的轉向、舉棋不定,均成為牽動市場的關鍵因素。隨著這些年金融大環境結構的變化,面對收益投資進入高原期,「如何減少波動是關鍵」。

而值得注意的是,如何挑選退休和抗波動商品的新型概念也正在成形。幫助觀察投資組合「下檔風險」的索提諾指標(Sortino ratio),逐漸成為檢視投資組合的新主流。索提諾比率指的是在市場下跌區間,承擔每單位風險所能創造的超額報酬;比率愈高、愈抗跌。

索提諾指標逐漸成為新主流,主要是不少投資人在選擇退休商品的時候,習慣看夏普指標,也就是單位風險能夠提供的報酬率有多少,但這個概念反映的是整個投資組合的風險報酬,卻無法聚焦下檔風險。

索提諾比率適合作為長線規畫的退休商品,其實需要顧慮的就是下檔風險,簡單來說,也就是當市場震盪的時候, 要考慮投資商品的抗跌能力夠不夠,以此為指標更能規避大環境波動造成的衝擊。

過去經驗顯示,當成長動能放緩、製造業PMI指數由高點下滑時期,如果參考二○一一年與二○一五年期間,短高收與較高信評高收債可望相對領先或抗跌,波動度明顯較低,索提諾比率也相對較高。

展望後市,美中貿易仍將為牽動全球市場主要關鍵,在全球經濟走緩的環境下,相對看好基本面穩健的美國,且在市場波動時,避險需求將簇擁美元,因此美元資產仍是配置重點。建議可聚焦短天期高收益債,善用其相對抗震與身為企業債的收息能力,在震盪的市場中降波動、尋收益。

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