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降息預期 股債雙響砲可期

2019-07-09 23:17:47經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

市場預期Fed下半年將啟動降息。 本報系資料庫
市場預期Fed下半年將啟動降息。 本報系資料庫
美中貿易戰誘發全球風險升溫,迫使美、歐、中、日四大央行變身「四阿鴿」,尤其是美國聯準會已暫緩升息措施,市場高度預期可能轉向降息。法人指出,按經驗,降息初期,往往有股債雙響砲行情;降息中期過後,品質較佳的資產才有勝出機會。

經濟日報提供
經濟日報提供
美中貿易戰難分難解,促使主要央行從去年的流動性緊縮,今年轉向預防性寬鬆。主要央行中,美國已暫緩升息,市場高度預期下半年啟動降息循環;日本朝向超寬鬆挺進;中國多次祭出降準降息措施;新任歐洲央行行長拉加德鴿派立場鮮明。

第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷觀察聯準會過去八次降息資料指出,降息後一個月,股市、債市齊步大漲慶祝,MSCI世界指數平均上漲1.87%、S&P 500指數漲1.5%,債市以美國投資級債漲3.26%居冠,其次是美公債2.52%。若時間拉長到降息後三個月,全球股市仍維持上漲,但次產業族群表現有別;債市部分,美國公債與投資級債漲幅一路優於股市,降息後一年平均報酬率甚至達一成以上。

葉菀婷解釋,降息初期因資金行情發酵,股債各類資產全面受惠,卻也代表對經濟趨緩的擔憂,當資產價格達滿足點後,投資人往往回歸理性,重新檢視資產價格與基本面表現是否一致,資產品質較佳或景氣能見度較高資產才能持續勝出。

以債市來看,葉菀婷看好美國公債與投資級債信用品質優於高收益債;股市方面,看好民生內需為主的公用事業以及具長期成長趨勢的機器人等創新科技產業。

台新投信總經理葉柱均建議,在降息大環境利多下,可把握難得的投資良機,股債比重四比六,包括優高收占四成及美國REITs、中國基金、美國科技基金各占二成。

因全球利率下行趨勢下,資金將轉往穩健、息收佳的產品避險,對優高收、REITs相對有利,另降息創造的資金活水對股市亦具激勵作用,看好陸股及美國創新科技股。

葉柱均指出,今年5月以來全球市場大幅回檔,美股標普500指數單5月大跌逾7%,優先順位資產抵押債指數僅小跌1.3%,預期未來在中美貿易戰反覆紛擾下,優先擔保高收債仍將會相對穩健。

降息債市公債

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