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永續投資夯 剔除罪惡股票

2019-04-25 23:18:30經濟日報 趙于萱

根據全球永續投資聯盟(GSIA)統計,到2016年為止,全球永續投資金額高達22.89兆美元,與2012年相比,在短短的四年間,全球永續投資成長高達72.6%。在全球各區域當中,歐洲永續投資的存量最高,其規模高達12兆美元,成長最快的區域則是日本,規模由70億美元成長至4,740億美元,主因是來自於政府的政策支持,亞洲(日本除外)規模520億美元,近兩年成長速度仍相對溫吞,未來成長空間可期待。

由於永續投資是近幾年才蓬勃發展,因此市場參與者中,主要以即時追蹤投資新趨勢之機構法人為大宗,但隨著守護地球、愛與和平的觀念漸愈高漲,散戶投資人對於永續投資的興趣有明顯上升中。在永續投資市場參與者中,散戶投資人的比率由2014年的13%增加至26%。其中美國永續投資參與者中大約有超過三分之一的資產為散戶投資人。

根據全球永續投資聯盟定義,永續投資策略可分為七大類。1.負面表列排除(Negative / exclusionary screenin):將特定產業或是不符合ESG標準的公司排除於可投資範圍外;2.正面表列選股(Positive / best-in-class screening):在產業同儕間比較,投資那些相對在ESG表現較優的公司;3.常態標準篩選(Norms-based screening):剔除無法達到國際常態標準下限的公司;4.ESG整合分析(Integration of ESG factors):有系統性地將環境(Environmental)、社會(Social)及公司治理(Governance)考量進財務分析中。5.永續發展主題投資(Sustainability themed investing):公司業務著重於地球永續發展主題,例如,乾淨能源、綠能科技或可持續農業;6.影響性投資(Impact investing):注重目標達成度的投資,主要著重於解決社會或環境問題,讓資金有效使用在設備落後的群體;7.公司參與及股東行動(Corporate engagement and shareholder action):利用股東們的行動(例如:直接向公司經營者或董事會提案或集體投票)來影響公司在ESG實行上的全面性行為。

規模最大的永續投資策略為負面表列排除(約15兆美元),接著是ESG整合分析(約10兆美元)及公司參與及股東行動(約8兆美元)。其中負面表列排除策略在歐洲廣泛被使用,ESG整合分析策略則是在美國為最大宗。

仔細探討負面表列排除策略,其主要是要剔除掉營業活動和社會大眾價值相衝突的公司,常見的營業活動類型如:菸酒、軍火、賭博等被稱為「罪惡的股票」(sin stocks),這是最傳統也是目前最普遍的永續投資篩選方式。而ESG整合分析則是將ESG分數化,讓投資經理人能有系統性地將其與一般財務分析結合。

透過ESG的分數,能剔除因為不注重ESG而可能損害公司品牌形象的公司或是抓到因為ESG特定主題而有潛在未來發展機會的公司。因此這個策略愈來愈受投資人採納,主要是其不單單僅是剔除罪惡的股票,還能將大家關注的ESG議題結合進財務分析中。(本文摘自《未來投資大趨勢》一書)

股東投資策略公司治理

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