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全球市場觀測站/投資級債 逢低布局

2019-03-31 22:32:25經濟日報 記者高瑜君/台北報導

上周全球市場震盪整理,投資人風險趨避心理上升,相較於股市的波動走勢,債市表現相對突出,美國投資級債與亞洲債市表現領先。

野村投信表示,美國3個月公債殖利率出現高於10年期公債殖利率情形,引發市場對經濟衰退的擔憂。但從歷史經驗看,1999年與2006年長短天期美債利差發生倒掛,平均12個月後聯準會採取降息,美債利率利差倒掛,對於經濟衰退示警效果有一定的預示性,但對股市與經濟衰退的預測效果有限,且市場較常使用的10年期與2年期利差仍為正數,因此仍需觀察。

以目前美國經濟表現而言,經濟並未處於生產過剩階段,金融體系寬鬆,銀行資本適足要求與資產負債表皆已強化,相對平坦的殖利率曲線,反映出目前金融環境流動性充沛,且通膨受到控制。經濟動能確實因為貿易爭端與中國經濟減緩而停滯。

不過,美中貿易談判傳出中國將對外資企業開放雲端運算市場等消息,可望帶動市場情緒趨於正向,雖然短期內股市恐以震盪整理為主,但隨著各國央行貨幣政策趨於鴿派,有助支持景氣與企業獲利,只要沒有出現打擊信心的訊息,股市中長線仍是多頭可期。

上周美國投資級公司債表現突出,野村投信指出,投資級公司債第1季淨供給減少三成,且2月份資金淨流入創過去一年最高量,供不應求狀況支撐價格。此外,景氣衰退疑慮再度籠罩市場、鴿派貨幣政策等,均有利投資級債後續表現,可逢低配置。

英國脫歐問題延續,英國下議院第三次否決首相梅伊的脫歐協議,梅伊仍計畫繼續表決,她並暗示,本周若還是沒有一案獲國會通過,可能啟動國會改選。

殖利率債市公司債

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辭職牌難解脫歐僵局 梅伊政府恐分崩離析

聯合報一周大事3/24~3/31

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