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新興市場後市 土、阿、俄愁雲未散

2018-09-04 14:41:16聯合晚報 記者廖賢龍/台北報導

新興市場因美國發起的貿易戰,紛紛出現修正,土耳其受美國制裁影響,里拉持續走貶,土耳其央行動用外匯存底挽救匯市;里拉大幅走貶後,阿根廷披索兌美元單周亦重貶26.53%。先機新興市場債券基金經理人戴瑞琪(Delphine Arrighi)今日表示,目前新興市場債相對便宜,時機正好。

戴瑞琪表示,土耳其總統厄多安專制的內閣,在2019年3月市長選舉前針對政策正常化及財政改革,看不到希望,先前已對土耳其貨幣放空,但因遠期外匯放空成本已太高,改採取部分避險策略,並持續減碼長天期債券部位。

俄將遭美制裁 寬鬆近尾聲前景不佳

此外,由於美國將對俄羅斯進一步制裁,且俄羅斯財政寬鬆政策尾聲將近,將使俄國經濟前景不佳,戴瑞琪將俄羅斯長期加重存續期間的策略降至中性。

阿根廷 披索貶值恐陷惡性循環

阿根廷總統要求國際貨幣基金(IMF)提前撥付紓困款項,加深投資人對阿根廷經濟的疑慮,進而加重阿根廷披索貶值。即便國際貨幣基金已同意加速撥款,加上阿根廷央行將基準利率從45%提高至60%,同時承諾12月之前不會降息,阿根廷披索仍持續承壓。

綜觀全面新興市場國家,戴瑞琪仍然對印尼、墨西哥及南非的利率保持正面的態度,但因貿易戰進一步升級,戴瑞琪對整體資產的態度仍相當謹慎,主要減持菲律賓披索、新加坡元、巴西里爾、俄羅斯盧布、土耳其里拉及馬來西亞令吉。

土耳其 新政府經濟政策堪憂

戴瑞琪觀察,土耳其、巴西、俄羅斯、南非、阿根廷政府的國家外債占國內生產毛額(GDP)比重合理,以短期債務來看巴西、俄羅斯、南非比重很低,並且擁有高外匯存底作支撐。阿根廷已持續推動財政紀律、控制通貨膨脹,並接受國際貨幣基金信貸額度與重整計畫;土耳其新政府則較令市場擔心,經濟政策不明仍需後續觀察。

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