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美利率看升 金融股亮

2018-02-21 00:07:28經濟日報 記者王奐敏╱台北報導

美國10年期公債殖利率2月升破2.8%,加上市場升息預期愈來愈近,引發美股為首的全球股市大跌。但資產管理業者指出,無論是股市企業獲利、溫和通膨、殖利率仍長線偏低等幾項因素下,升息趨勢對股市長線表現有利,特別是金融股

瀚亞投信海外股票部主管林元平分析,本波下跌僅是修正2017年9月以來全球股市持續上漲所造成的短線過熱,而非根本性的改變,投資人不妨將焦點放在股市企業獲利增長,2018年將有雙位數增長,且增長動能持續至2019年;此外,目前通膨率仍溫和,國債殖利率也仍在歷史低緣區,有利於全球股市評價持續位在高端。

經濟日報提供
經濟日報提供

瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希指出,觀察美國公債殖利率與各產業相關性,在利率上升環境下,以金融股受惠最深,看好新興市場金融股落後補漲的機會,尤其是目前評價便宜、基本面回溫,MSCI新興市場銀行股P/B(股價淨值比)較長期平均折價23%

鄭夙希認為,新興市場中又以中國金融股最具備估值提升的潛力,原因包括淨息差(NIM)走升、資產品質改善,驅動金融股估值提升,其次,中國A股銀行股P/B位於1倍低點,大型/中型銀行淨息差在2017年開始回穩,且盈利向中下游企業擴散,有利中資銀行壞帳率改善。

銀行股目前極具吸引力,2018、2019獲利成長率預估可達10%、11%,但從估值來看,無論是A股或H股銀行股均處在於歷史低水位置。而隨升息趨勢向上,金融股中的壽險類股,再投資的報酬率提升,也有助於利差改善以及獲利成長。

群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示,原先稅率達28%的金融業之盈餘可望因企業稅率調降而有所提升,根據外資券商預估,金融業EPS可望因此上調8%之多,加上在美國經濟穩步上升,以及升息環境下,利率走升亦有助帶動金融業獲利表現,因此持續看好美國金融股及其發行之特別股後市表現。

金融股殖利率銀行股

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