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財經觀點/美元強勢 亞債投資活水不斷

2017-11-10 00:16:30聯合報 富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁

富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示,在目前美元仍偏強勢環境下,投資亞債的資金活水...
富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示,在目前美元仍偏強勢環境下,投資亞債的資金活水會持續成長。 圖/富達投信提供

自從美國聯準會十月開始縮表,美國公債殖利率波動再起,連帶影響亞洲債市。但預期歐美央行貨幣正常化的進度緩慢,美國公債殖利率短期內雖因市場氣氛彈升,但美國十年期公債殖利率,則可望在市場情緒降溫後回落。

美國十年期公債殖利率,已從今年九月初低點、百分之二點○三,快速彈升至百分之二點三六。此波美國公債殖利率彈升幅度之大,是今年之最,自然影響其他債券表現。其中以全球公債受創最大,修正幅度達負百分之二點四。亞債指數雖不若美債受創慘重,但利差持續收窄,仍有程度不等的修正。

亞洲投資級債券市值過去五年大幅翻揚三倍,目前市值規模約六千億美元,預期在二○二○年將達到一兆美元。不僅市值大幅增加,亞洲發債企業也更多元化,總發行企業從二百家跳升為八百家,首次發行債券也提供頗具吸引力的超額報酬。

亞洲投資級債券規模大幅彈升的主因,就是人民幣貶值,驅動出更多美元存款,中國銀行業大量吸收美元存款後,又更進一步投資美元計價的亞洲債券,在目前美元仍偏強勢的總體經濟環境下,投資亞洲債券的資金活水,相信會持續成長。

對歐洲機構法人來說,歐洲央行已開始討論寬鬆貨幣退場可能性,加上歐洲投資級債偏低的收益率,亞洲投資級債已是歐洲機構法人的另一資金去處。近期歐洲機構法人認購亞洲新發行債券比率,已提高約一至二成,預期未來此比率會進一步拉升。

短期來看,美國全面落實稅改有一定難度,歐美央行的縮表計畫也會在不影響市場的前提下緩慢進行,美國十年期公債殖利率可望在市場情緒降溫後回落。中長期來看,歐美央行利率正常化進程持續緩慢,殖利率雖會彈升,但預期將緩步上行。

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