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摩根:Q4投資 增股減債

2017-10-13 07:38:44經濟日報 記者趙于萱/台北報導

今年歐元區經濟好轉、企業獲利動能轉強,投信看好歐股第4季表現。 (本報系資料庫)
今年歐元區經濟好轉、企業獲利動能轉強,投信看好歐股第4季表現。 (本報系資料庫)

摩根資產管理昨(12)日發布第4季投資展望,建議投資人本季維持「增股減債」策略,尤其看好美股高檔、美元弱勢,助陣歐亞股資金行情;債券則以新興本地債最看好,利差縮窄的高收債,未來報酬率預期主要來自收益率。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供
摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)昨(12)日來台發表摩根新一季投資展望,表示各國經濟穩定成長,將為風險資產後市提供強勁支撐,因此第4季應維持股債並進、股多於債的布局策略,投資焦點仍落在央行政策,預期聯準會(Fed)年底將再升息一次,明年有機會升息二至三次。

美國升息,公債將首當其衝,許長泰指出,歐洲央行若在年底也宣布量化寬鬆(QE)退場,會更不利歐美債市,反觀股票等風險資產在殖利率揚升期間,表現往往領先,在投資組合應享有一半以上配置。

不過,評價來看,美股縱有企業獲利強勁成長支撐,估值卻遠超過近15年平均,並比2007年海嘯前高點貴上許多,即使美股持續創高,空間也有限,經濟動能與企業獲利增幅均優於美股的歐亞股市,漲勢有機會超越美股。今年美元弱勢,但許長泰指出,歷史角度看,美元仍偏貴,將推波資金持續流出美元資產。

過去亞股和美元走勢呈負相關,在美元承壓下,有利亞股走高,如以資本利得與收益機會共同評估,摩根更看好亞股後市。

而且不同於金融海嘯前夕,亞股因投機炒作飆高,本益比最高達17倍,本波亞股迭創新高主要來自企業獲利推升,現階段亞股本益比也僅13.5倍,相對2007年折價逾兩成,估值回升行情可期。

歐元與歐股走勢並非完全負相關,今年歐元區經濟好轉、企業獲利動能轉強,歐股與歐元相關性反而增加,因此未來歐元或有升值空間,但預期不影響歐股。

債市方面,許長泰指出,受惠經濟結構調整,以及較充裕的利差收斂空間,新興國家主權債價格可望持續走高,其中美元前景不樂觀,將進一步激勵新興貨幣計價的新興本地債。

至於高收債,經濟成長雖會支撐高收債走勢,但利差空間已趨向緊繃,債券價格可能平盤震盪,投資報酬主要來自利息收入。

亞股美股摩根

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