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經理人:年底前 股優於債

2017-10-04 13:25:20聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

時序進入第4季,市場居高思危心理壓力浮現,但法人認為「股優於債」趨勢沒有改變,建議積極型投資人聚焦長期成長趨勢明確的產業,穩健型或保守型則著重收益穩定度高的股票或債券資產。

第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示,全球股市今年來走勢迭創新高,美股漲勢尤其凌厲,以S&P 500指數為例,目前本益比18.85倍,高於近16年平均值。然而,若與2000年時的28倍相較,美股估值尚未到泡沫化階段。

全球低利率環境是造就股市高本益比的關鍵因素,即便美國聯準會近期將啟動縮表計畫,現階段的整體市場貨幣新增供給量還是大於回收量,促使資金持續流往股票、高收債等風險性資產,第4季股優於債的策略沒有改變。

策略上,唐祖蔭建議,積極型投資人可鎖定長期成長趨勢明確的產業,如機器人、FinTech,由於中長期成長性向上,受到短線波動影響有限;穩健型或保守型著重收益穩定度較高的資產,如S&P 500高股息低波動股票、水電瓦斯等公用事業,獲利可預測性高,加上有息收作為下檔保護,股價回復時間較短。

此外,聯準會縮表啟動,因金額尚小,估計對市場衝擊有限、2018年流動性仍將不虞匱乏;保德信投信建議,第4季市場氣氛偏向審慎樂觀,且年初至今多數資產已累積相當漲幅,著眼於總經、貨幣環境,資產配置,宜把握「YES原則」,亦即掌握Yield(收益)、EM(新興市場)以及Stable(穩定)概念基金。

保德信投信認為,進入第4季,股債都稱不上「便宜」,針對Yield(收益),債券部位宜降低存續期間,鎖定高評級債、新興市場債;盤點各區域,EM(新興市場)呈現通膨壓力趨緩,且經濟動能復甦的黃金交叉,尤其是台灣股票型、大中華股票型及拉丁美洲股票型基金,具有基期低、題材性的優勢;而追求Stable(穩定)的投資人,則可鎖定醫療保健股票型,或分散布局的多元資產型基金。

隨風險性資產漲幅累積,保德信投信提醒,高檔震盪的可能性隨之增加,投資人不妨以多元資產迎戰,或是選擇分散布局各次產業的醫療保健股票型基金,降低投組的波動度。

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