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伊爾艾朗專欄/從Fed會議紀錄看五關鍵…

2016-05-20 04:18:46經濟日報 編譯廖玉玲

投資人對聯準會(Fed)4月會議紀錄的興趣大大提升,主因是近來Fed決策官員不斷提醒,市場可能低估了Fed最快夏季升息的機率,而Fed也沒讓市場失望。這份會議紀錄有五大看點:

1. 這份紀錄呼應三位地區聯邦銀行總裁日前的發言,顯示聯邦公開市場操作委員會(FOMC)的成員擔心,市場低估了很早就升息的可能性。Fed官員希望糾正這種誤解,方式包括詳細列舉可能支持最早在6月升息的條件。

2. 這個值得關注的訊號顯示,Fed預料勞動市場會繼續增強,從而改善中期經濟活動和通膨前景。官員也樂見最近全球經濟與金融情勢風險下降。他們還注意到,美國和國際金融狀況大幅改善,也強化美國本身的前景。

3. 伴隨這一政策而來的多項條件,卻也限制Fed無法針對6月是否升息釋出更確定的訊息。畢竟受Fed青睞的通膨指標仍低於2%目標,國際環境也遠談不上沒風險。另一個考量是6月23日英國脫歐公投帶來的重大風險。

4. 會議紀錄公布前後的市場行為,再次確認金融資產價格對Fed政策立場的敏感程度。交易員早就開始重新估算升息的機率,這一點反映在對Fed行動最敏感的2年期公債殖利率勁揚,聯邦資金利率期貨則反映出升息的可能性提高。紐約市場18日下午這種重新計價的情況大幅加速,殖利率飆升,尤以2年期和5年期公債為甚。

5.上述現象得出另一個重要結論:在鴿派長期占據主導地位、且長期依賴非傳統貨幣政策工具後,Fed現在應被視為一個傾向於在海內外皆無不幸事件背景下、逐步實施政策正常化的央行。今年至少升息一次幾乎已成定局,最有可能的時機是夏季。之後再度升息與否儘管仍有不確定性,但也不應輕忽。

(作者Mohamed El-Erian是安聯集團首席經濟顧問)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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