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皮塞克專欄/南韓射出自己的3+1箭

2016-05-18 04:36:50經濟日報 編譯任中原

日本首相安倍晉三的「三箭」政策—寬鬆貨幣、擴張財政、結構改革,只有在三箭齊發、且彼此增強時,方能奏效,但現在看來這套「安倍經濟學」策略顯然已失敗。如今南韓似乎也已制定一套更平衡的「三箭」策略,切不可重蹈日本的覆轍。

安倍「三箭」中,擴張財政已半途墜落,結構改革始終只虛彈弓弦,而寬鬆信用也成強弩之末。留下的最大教訓,就是過度依賴出口,輕忽結構改革。由於全球需求停滯,加上日圓回升,使這套政策組合遭遇災難。

南韓處於「高科技日本」與「低成本中國」夾縫中,困境在中國成長減緩、美國家庭重視還債而非消費,要促進成長唯一途徑就是從內部做起。

倫敦朗巴德研究公司指出,南韓的「三階段計畫」正在成形,分別是:

第一箭:提高貨幣政策彈性。南韓央行年初決定,未來三年正式採用2%通膨目標,並改用兼容並蓄、且易於調整的物價指標清單。央行預料將逐步寬鬆貨幣,尤其是若中日兩國未來幾個月內設法使人民幣及日圓貶值。

第二箭:擴張財政政策。政府正以「提前支出」的方式執行2016年預算,且預料將額外提出擴張支出措施。目前利率超低,最適合政府增發公債。南韓家庭負債占國內生產毛額(GDP)的比率約為87%,居開發中國家之首,因此亟需擴張公共支出以帶動需求。

第三箭:債務重整。南韓企業的負債比率幾乎是所有新興經濟體平均值的兩倍,使減債成為當務之急。央行計劃提高資本市場的流動性,讓產能過剩的航運與造船業得以重整。南韓開發銀行與住宅金融公司已相繼發債,可能有助催化產業重組。企業減債雖對經濟成長帶來短期風險,卻能使未來的經濟更加健全。

南韓還需要「第四箭」,也就是總統朴槿惠力倡的「創意經濟」。唯有靠創新企業繁榮,才最能夠提高生活水準及提供高薪工作。但是「第三箭:企業改革」也能鼓勵企業加強研發,創造新工作機會,並與員工分享獲利。

南韓要在中日兩國的擠壓下造就繁榮,需要夠靈敏、有條理且有目標的政策措施。南韓的「三支箭」能否中的,且拭目以觀。(作者William Pesek是巴隆周刊專欄作家,取材自道瓊社)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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