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蔡明彥專欄/熱錢派對散場 提防賣壓

2016-05-16 00:54:42經濟日報 蔡明彥

4月下旬以來,大盤走弱的原因有幾個:總經與產業基本面狀況仍不佳、美元反彈熱錢流出以及新政府即將上台,對岸頻頻施壓,導致多頭觀望。

從基本面來看,全球景氣疲軟持續壓制上市、櫃公司營運表現。其中,第1季全球PC與NB合計出貨量與去年同期相較仍下滑近一成;往年擔任台灣科技業救世主的蘋果今年起也自身難保:iPhone銷量出現2007年1月問市以來首次的衰退,主打商業應用的iPad Pro產品線銷量也低於預期,Apple Watch銷量也不見起色。

接二連三利空襲擊下,蘋果股價破底,並調整庫存等待下半年新機上市再衝刺前,台灣相關供應鏈除大立光受惠於其他重點客戶導入雙鏡頭設計,可望支撐業績成長股價表現尚佳外,包括鴻海、和碩、臻鼎、瑞儀等重量級蘋概股均出現破底走勢。

除科技股外,績優傳產龍頭以及金融股也面臨逆風,如第1季台幣走升導致匯兌損失,儒鴻、聚陽等股價重挫走空;腳踏車自有品牌雙雄則均表示大陸市場成長不如預期,獲利因此較去年同期衰退。

在金融股部分,全球市場的動盪導致投資報酬率之波動,加上TRF監管趨嚴、客戶海外基金等理財投資趨保守,手續費收入也縮水,而房地產仍在修正,房產增值與處分的利益也萎縮,因此首季整體金控獲利較去年高峰萎縮近四成,是今年以來金融股股價表現落後大盤的主因。

美元指數在年初G20會議以及美國聯準會(Fed)主席葉倫鴿派言論後的偏弱走勢,曾讓做空日圓以及歐元者吃足苦頭,但5月起,美元空頭出現明顯回補徵兆,部分熱錢隨之撤離新興市場,外資在台股操作轉為賣超,截至13日止已5月累計賣超894億元。由於熱錢恐有持續轉回美元之誘因,伴隨潛在的台股賣壓仍不宜小覷。

隨著新政府520即將登場,兩岸互動進入全新的一頁,市場投資人均屏息以待。以評價面來看,台股近期的股價淨值比(PBR)僅1.4倍,是近十年來除2008年金融風暴期間外相對低的水準;以景氣位置來看,目前景氣對策信號仍在藍燈區,有機會隨去年比較基期之降低,下半年重回綠燈。

從技術面來看,目前9周K值已逼近20,這種一年頂多出現二次的逢低買進機會,對中線投資人吸引力漸增;其次,10年線位置目前已上升至近7,950點,2008金融風暴後以月收盤來看,10年線均未被有效跌破過,今年走勢是否複製歷史經驗?且讓我們拭目以待。(作者是群益投顧董事長)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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