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名家觀點/要看到經濟復甦…還有得等

2016-04-28 05:26:27經濟日報 記者徐碧華記錄整理

■周雨田

昨天公布的總經指標不佳,原有的景氣回升期待落空,要看到經濟復甦還有得等。

國發會公布3月景氣燈號,仍亮藍燈,已連十藍,平了歐債危機的紀錄,史上第二長。從領先指標仍持平觀點,未來六個月還看不到景氣回升的跡象,換句話說,藍燈可能持續到第3季。史上最長的連續藍燈是在網路泡沫破滅時,連15藍,這一次有可能打破史上最長紀錄。

3月綜合判斷分數降為15分。當2月分數升至16分,原期待是個景氣回升的訊號,現在看來,1、2月平均分數也是15分,景氣仍在低谷。而中央大學台經中心發布的4月消費者信心指數較3月下跌,3月又較2月下跌,線形向下,也不是個景氣回升的圖形。

最糟糕的是蘋果光不亮,蘋果公司(Apple)上季營收出現逾十年來首見頹勢,還預告本季會下滑,這對台灣的蘋果供應鏈不是好消息,等於預告台灣第2季蘋果相關出口不好。

今年預算已經編列了,新政府上台應該無法動用財政政策,那麼國內景氣回升主要靠出口點火。出口占國內生產毛額(GDP)約六成,出口能轉成正成長,國內景氣才有明顯好轉的可能。

由於蘋果光不亮了,短期無法靠創新帶動出口,只能靠需求帶動,國際原物料價格的變動是我觀察的主要指標。這一波大環境不佳,原物料價格低迷是關鍵因素。近期原物料價格已經顯著回升,尤其是油價,如果原物料價格能繼續回升,依賴原物料出口的新興國家、澳洲、加拿大等國經濟就能好轉,一旦增加進口,相對地,台灣就有機會增加出口。

目前國際油價已回升到一桶逾40美元,一般預測明年的國際油價會比40美元高,但高不了太多。而42、43美元的價格還無助景氣回升,對產油國來說,這個價位已高於生產成本,有利可圖,但對於各國財政的挹注還不夠。

媒體報導韓國可能實施量化寬鬆(QE),我不認為亞洲國家實施QE有效,日本就是前車之鑑,日本銀行(日本央行)的QE完全沒效,失敗了。觀察各國實施QE成效,美國、英國是有效的,歐元區則有一點點效。東西半球之所以差別這麼大,是因為美元、英鎊是國際接受的貨幣,所以效果明顯。也就是說,不必期待QE會成長亞洲經濟的救星。

國際大環境的確令人悲觀,出口慘淡也會衝擊投資和消費。投資已受到衝擊了,2月的「機械及電機設備進口值」單項指標還亮綠燈,3月已降為黃藍燈,最近就看母親節檔期的購物需求是否也受到衝擊。

而台灣還有自己獨特的問題,例如陸客來台減少了,520總統就職演說是下一個關鍵點,它決定未來的兩岸經貿關係。

(本文由中央研究院經濟研究所研究員周雨田口述)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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