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伊爾艾朗專欄/Fed貨幣決策...聚焦3面向

2016-04-27 04:05:50經濟日報 編譯任中原

美國聯邦準備理事會(Fed)的公開市場操作委員會(FOMC)於26-27日召開決策會議,以下是對這次會議必須了解的三個面向。

第一,Fed官員可能為下次會議(6月)將升息預先打底,這主要是出自三個動機:(1)勞動市場進一步增強,使薪資上升的展望改善;(2)最近金融情勢大幅轉鬆,企業或房貸也更容易取得;(3)經過多年的實驗性政策後,Fed想要繼續落實「貨幣政策正常化」。

儘管如此,Fed並不會封死其他政策選項的可能性。

官員們會明白表示任何決策仍將「由數據決定」,包括6月是否升息在內。因此他們會暗示6月升息並非定局,只是從「不大可能」變為「較為可能」。

第二,此種有條件的政策態度,主要並非依據國內的數據,而是以國際情勢為主,例如經濟成長是否減緩;還有一些非經濟因素,例如英國6月23日舉行的「脫歐」公投等。「老派」的Fed官員(不到半數)比較國內經濟導向,且願意領導市場,因此他們主張這次會議就升息。

但由於國際情勢高度不確定,加上市場行情已有些過高,因此Fed此刻不願「驚嚇」市場,尤其是今年元月到2月初的市場激烈動盪迄今仍記憶猶新。

第三,市場人士雖注意Fed會議,但本周最受關注的其實是27日的日本銀行(央行)會議。

日銀目前的決策環境原本就非常詭異,現在又加上通膨預期下降及日圓升值兩項因素,兩者都使日本的「通縮陷阱」威脅更深。

然而,從以往市場對日銀強力寬鬆政策所做的反應來看,日銀的政策不僅可能無效,甚至還有引發反效果的危險。因此日銀的任何動作,都會受到其他央行的密切關注,尤其是歐洲央行(ECB),因為ECB官員已開始擔心他們採取的非傳統貨幣政策可能會步上日銀的後塵。

(作者Mohamed El-Erian是安聯集團首席經濟顧問)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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