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EcoTalk/紅色供應鏈…圍堵不了

2016-04-19 02:43:47經濟日報 張忠本

1999年大陸發展世界工廠以便宜土地、低廉工資,積極吸引外資投資。台商西進,台灣接單,大陸生產,也帶動台灣原物料、零組件、半成品等中間材出口大陸,加工外銷,這是兩岸經濟互補的時代。也是中國代工製造(Made in China)的年代。

2008年全球金融海嘯,中國推出4兆人民幣擴大內需方案,加速了電器、手機、面板、IC等的需求成長。

自此中國為促進產業升級,採替代進口策略,輔助方式包括(一)減免稅;(二)重點融資;(三)直接投資或由政府吸收部份費用。進一步促進中國本土製造業興起。但是過度獎勵也造成投資浮濫,化纖、鋼鐵、太陽能及LED等產能嚴重過剩。

2015年中國市場記憶體使用量已超過全球產能的五分之一,金額近120億美元。IC進口金額已超過原油是中國最大進口商品。

中國政府將進口量名列前茅的微處理器、手機晶片、 DRAM、快閃記憶體等半導體產品,列為進口替代重點發展項目。

中國自十一五規劃就鼓勵企業『走出去』。2014年企業對外投資從『審批』改為『報備制』,開放行業改成負面表列。過去是中國製造( Made in China ),現在變中國擁有,中國從『招商引資』變對外投資、併購

2013年中國對外投資已超過1,000億美元。僅次於美、日,成為第三大資金輸出國。2015年對外投資達到1,180億美元,2016年前三月已突破800億美元,是2015年同期的八倍。

預計2017年中國對外投資將超越外商投資中國,成為資金淨出口國。

陸企在2015年投資美國成長三成達157億美元。

在歐陸投資200億美元,較前一年增加62%。六年來陸資投資台灣從2009年0.37億美元,成長到2013年3.49億美元。累積達14.5億美元。

近年中國海外併購較著名之案例有(1)聯想收購摩托羅拉(Motorola);(2)紫光收購美國通訊晶片廠『展訊』,及『銳迪科』,又收購硬碟機廠『威騰』;(3)江蘇長電併購新加坡世界第二大封測廠『星科金朋』;(4)海爾併購美國奇異家電部門;(5) 岳峰資本收購矽成半導體及感光晶片豪威(Omni Vision)。陸資併購台商最著名的是北京紫光要併購台灣封測廠力成、南茂及矽品。

今天一些具強烈本土意識的學者與政治人物主張圍堵中國的紅色供應鏈。正如當年的戒急用忍政策一樣,防堵效果將徒勞無功:那些年台灣對大陸出口依存度持續上升;台商去中國投資有增無減;一些禁止到大陸投資設廠項目,依然透過間接權變的方式去了大陸。

今天中國經濟發展已從代工製造,到進口替代,進而要產業升級。2015年起是世界第一大半導體市場;全球最大手機製造出口國;在未來5G及物聯網中國更是標準制訂者。更要技術自主及拓展產業世界版圖。

因此『中國紅色供應鏈』開始進行海外併購,其範圍不限於電子業,其他石化、家電、汽車、旅館也都在進行購併。目標也不是針對台商,購併也擴及到美國、新加坡、歐洲。阿里巴巴、騰訊、百度、華為、小米,都在挑戰各自領域中的世界第一。

陸資廠商海外購併有兩大優勢:(一)是國家資本作後盾,國家投資公司投資或公營銀行貸款。(二)是中國國內股市本益比偏高,海外併購十分合算。例如台灣半導體上市公司本益比平均僅12倍,中國則高達85倍。

台灣許多產業都是出口導向,甚至絕大比例外銷,且出口最大市場在中國。因此台商很難阻攔陸資廠商之購併。

(作者是台灣亞太產業分析專業協進會資深產業顧問)

併購陸資半導體晶片紫光
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