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公用事業基金 進場時機到

2022-01-06 23:11:24經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

法人揣測美國12月消費者物價指數將突破7%,又逢美國聯準會12月會議紀錄透露,通膨風險升高,將加快升息速度,引發市場恐慌。法人認為,今年景氣成長轉趨溫和,股市波動加大,但具備護城河特色的水電瓦斯等公用事業可望逆勢上漲,投資人可分批布局相關基金。

聯準會公布最新會議紀錄顯示官員傾向加快升息,並縮減整體資產部位,來抑制高通膨問題,消息面引發美股全面重挫,資訊科技、不動產、金融、消費等次產業指數都同步下跌,僅公用事業指數逆勢小漲0.03%,明顯抗跌。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人許書豪認為,雖然聯準會政策緊縮,但市場資金仍舊相當充沛,美國貨幣型基金規模高達4.6兆美元,勢必尋求更有利的出處,加上景氣維持擴張型態,在此情況下的升息循環中,每一次的市場震盪都是布局水電瓦斯產業的好時機。

許書豪舉出兩個因素說明為何看好公用事業股。首先,過去三個季度,美國消費者物價指數(CPI)升破4%,突顯通膨高漲壓力,而依經驗,當CPI維持在4%以上高檔區間時,公用事業類股因為較能抵禦通膨上行風險。

其次是,去年企業獲利大爆發,隨著基期墊高,預期今年成長力道轉向溫和,將使股價漲多的成長型股波動度加大,但是統計2000年以來,製造業採購指數(PMI)從擴張區間回落到50以下收縮區時,S&P500指數漲跌互見,平均小漲2.8%,而次產業的公用事業指數均呈現上漲,平均漲幅達22.3%。

美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克.蘭利表示,當總體經濟存在許多不確定因素時,企業未來盈餘和成長的可預測性顯得格外關鍵,而基礎建設產業受惠於低碳經濟轉型趨勢、美國基礎建設法案等因素拉動,產業將持續成長。

此外,當市場擔心聯準會可能加快升息或縮表,高股利率、相對便宜評價亦成為基礎建設股票優勢。

以「企業價值/稅前息前折舊攤銷前獲利(EV/EBITDA)」來衡量評價面,在調整新冠疫情對機場和載客鐵路運輸獲利影響後的正常化獲利水準,全球公用事業和使用者付費基礎建設股票2012年來評價面都在10~12倍間震盪,顯示市場並未反映產業的正向發展,預期此產業股2022年還有表現空間。

基礎建設升息循環美國聯準會

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