基金特蒐／美盛銳思機會基金 犀利
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆．斯托弗表示，隨著美國經濟從復甦初期邁向擴張中期，聯準會及財政政策方向從刺激經濟轉為正常化邁進，基於由下而上的選股策略，動態調整投資組合配置。
美盛銳思美國小型公司機會基金主要投資於美國小型及微型企業，聚焦四大投資主軸：成長價值被低估、經營出現轉機、資產價值未被挖掘以及獲利潛力未受重視。截至10月底，基金布局在成長價值被低估的比重38%、經營出現轉機主軸比重28%、資產價值未被挖掘的比重22%、獲利潛力未被重視的比重為12%。
基金構建多元化持股來分散股票特定風險和流動性風險，截至10月底持有250多檔個股，最大持股比重不到1%，前五大持股分別為，A1網路公司、Overstock.com、亨斯邁、WESCO國際公司以及Livent。
在產業配置上，下半年以來，工業類股比重有增加、醫療及科技股比重略有降低。
截至10月底，基金的前三大產業為工業、科技和耐久財類股配置，又以工業類股占比27%最高，科技18%、消費耐久財類股比重15%，掌握美國內需消費及資本支出成長的投資契機。
吉姆．斯托弗表示，基金持有將從疫情趨動的行為變化中受益的公司，特別是與消費支出習慣相關的公司。住家裝修及改造支出是最明顯的例子之一，從擁擠的城市搬到更寬敞的郊區的需求暢旺，今年美國成屋銷售可望創下15年新高，這推動了對維修、改造的龐大需求，包括廚房、浴室、陽台及房間增建，在建築材料以及其他住房相關領域找到較多機會。
此外，拜登政府已通過5,500億美元基礎建設計畫，並積極推動1.75兆美元的重建美好計畫，精選工業及原物料持股來掌握機會，也看好美國就業市場復甦帶動的消費題材，並看好營建商具定價能力且可從通膨環境中受益。
另一方面，通常提到價值型投資，金融股的比重很高，但基金經理團隊認為，金融股中有很大部分是銀行，但小型銀行無太大的投資吸引力，雖然評價便宜，但卻缺乏帶動股價上漲的觸媒，因此在小型銀行及整體金融股比重僅有8%、低於對應的羅素2000價值指數在金融股權重的26%。
展望後市，吉姆．斯托弗表示，持續看好美國小型價值股未來一年的投資展望，以企業價值除以息前稅前獲利評價指標來看，小型價值股較成長股折價76%，而長期平均折價為16%，看好均值回歸將扮演推升小型價值股的驅動力之一，特別是景氣循環股票被低估。
吉姆•斯托弗小檔案
現職美盛銳思美國小型公司機會基金經理人
學歷Washington & Lee University學士，紐約大學企管碩士。
經歷Rebus Partnersan 對沖基金創辦人兼管理人、Cramer Rosenthal McGlynn基金經理人與研究總監
專長美國股市研究分析及投資組合管理，擅長中小型公司研究
操作心法
●找尋兩低一高股 分散布局
聚焦在低股價營收比及低股價淨值比，且具有成長觸媒的公司。投資組合管理需要大量的研究及紀律，並透過多元分散的投資組合來降低單一個股的風險，並分享中小型股票的成長潛力。
投資小叮嚀
●關注通膨及聯準會政策對企業獲利的影響
持續評估企業處理價格上漲和轉嫁成本的能力來調整部位，企業業績將開始出現差異化的轉折點，這將為謹守投資紀律，重視基本面的主動型基金經理人帶來創造差異化表現的機會。
●大額定期定額策略介入
看好2022年美國景氣擴張環境下中小型股可望持續有不錯表現，但消息面可能牽動股市震盪加大，建議做好資產配置，並採取逢震盪加碼或定期定額的策略介入。
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