基金特蒐/美盛銳思機會基金 犀利
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆.斯托弗表示,隨著美國經濟從復甦初期邁向擴張中期,聯準會及財政政策方向從刺激經濟轉為正常化邁進,基於由下而上的選股策略,動態調整投資組合配置。
美盛銳思美國小型公司機會基金主要投資於美國小型及微型企業,聚焦四大投資主軸:成長價值被低估、經營出現轉機、資產價值未被挖掘以及獲利潛力未受重視。截至10月底,基金布局在成長價值被低估的比重38%、經營出現轉機主軸比重28%、資產價值未被挖掘的比重22%、獲利潛力未被重視的比重為12%。
基金構建多元化持股來分散股票特定風險和流動性風險,截至10月底持有250多檔個股,最大持股比重不到1%,前五大持股分別為,A1網路公司、Overstock.com、亨斯邁、WESCO國際公司以及Livent。
在產業配置上,下半年以來,工業類股比重有增加、醫療及科技股比重略有降低。
截至10月底,基金的前三大產業為工業、科技和耐久財類股配置,又以工業類股占比27%最高,科技18%、消費耐久財類股比重15%,掌握美國內需消費及資本支出成長的投資契機。
吉姆.斯托弗表示,基金持有將從疫情趨動的行為變化中受益的公司,特別是與消費支出習慣相關的公司。住家裝修及改造支出是最明顯的例子之一,從擁擠的城市搬到更寬敞的郊區的需求暢旺,今年美國成屋銷售可望創下15年新高,這推動了對維修、改造的龐大需求,包括廚房、浴室、陽台及房間增建,在建築材料以及其他住房相關領域找到較多機會。
此外,拜登政府已通過5,500億美元基礎建設計畫,並積極推動1.75兆美元的重建美好計畫,精選工業及原物料持股來掌握機會,也看好美國就業市場復甦帶動的消費題材,並看好營建商具定價能力且可從通膨環境中受益。
另一方面,通常提到價值型投資,金融股的比重很高,但基金經理團隊認為,金融股中有很大部分是銀行,但小型銀行無太大的投資吸引力,雖然評價便宜,但卻缺乏帶動股價上漲的觸媒,因此在小型銀行及整體金融股比重僅有8%、低於對應的羅素2000價值指數在金融股權重的26%。
展望後市,吉姆.斯托弗表示,持續看好美國小型價值股未來一年的投資展望,以企業價值除以息前稅前獲利評價指標來看,小型價值股較成長股折價76%,而長期平均折價為16%,看好均值回歸將扮演推升小型價值股的驅動力之一,特別是景氣循環股票被低估。
吉姆•斯托弗小檔案
現職美盛銳思美國小型公司機會基金經理人
學歷Washington & Lee University學士,紐約大學企管碩士。
經歷Rebus Partnersan 對沖基金創辦人兼管理人、Cramer Rosenthal McGlynn基金經理人與研究總監
專長美國股市研究分析及投資組合管理,擅長中小型公司研究
操作心法
●找尋兩低一高股 分散布局
聚焦在低股價營收比及低股價淨值比,且具有成長觸媒的公司。投資組合管理需要大量的研究及紀律,並透過多元分散的投資組合來降低單一個股的風險,並分享中小型股票的成長潛力。
投資小叮嚀
●關注通膨及聯準會政策對企業獲利的影響
持續評估企業處理價格上漲和轉嫁成本的能力來調整部位,企業業績將開始出現差異化的轉折點,這將為謹守投資紀律,重視基本面的主動型基金經理人帶來創造差異化表現的機會。
●大額定期定額策略介入
看好2022年美國景氣擴張環境下中小型股可望持續有不錯表現,但消息面可能牽動股市震盪加大,建議做好資產配置,並採取逢震盪加碼或定期定額的策略介入。
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