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基金特蒐/美盛銳思機會基金 犀利

2021-12-04 02:39:20經濟日報 記者高瑜君/台北報導

掌握工業及消費耐久財類股機會的美盛銳思美國小型公司機會基金今年來表現領先,漲幅達...
掌握工業及消費耐久財類股機會的美盛銳思美國小型公司機會基金今年來表現領先,漲幅達22.4%。(本報系資料庫)
今年以來S&P 500指數上漲21.8%,羅素2000指數上漲11.7%,不過類股強弱分明且差異很大,表現最好的前三大產業依序為能源、消費耐久財及金融股,累積漲幅介於22至33%之間,工業及原物料類股漲逾17%,帶動掌握工業及消費耐久財類股機會的美盛銳思美國小型公司機會基金今年來表現領先,漲幅達22.4%。

美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆.斯托弗表示,隨著美國經濟從復甦初期邁向擴張中期,聯準會及財政政策方向從刺激經濟轉為正常化邁進,基於由下而上的選股策略,動態調整投資組合配置。

美盛銳思美國小型公司機會基金主要投資於美國小型及微型企業,聚焦四大投資主軸:成長價值被低估、經營出現轉機、資產價值未被挖掘以及獲利潛力未受重視。截至10月底,基金布局在成長價值被低估的比重38%、經營出現轉機主軸比重28%、資產價值未被挖掘的比重22%、獲利潛力未被重視的比重為12%。

基金構建多元化持股來分散股票特定風險和流動性風險,截至10月底持有250多檔個股,最大持股比重不到1%,前五大持股分別為,A1網路公司、Overstock.com、亨斯邁、WESCO國際公司以及Livent。

在產業配置上,下半年以來,工業類股比重有增加、醫療及科技股比重略有降低。

截至10月底,基金的前三大產業為工業、科技和耐久財類股配置,又以工業類股占比27%最高,科技18%、消費耐久財類股比重15%,掌握美國內需消費及資本支出成長的投資契機。

吉姆.斯托弗表示,基金持有將從疫情趨動的行為變化中受益的公司,特別是與消費支出習慣相關的公司。住家裝修及改造支出是最明顯的例子之一,從擁擠的城市搬到更寬敞的郊區的需求暢旺,今年美國成屋銷售可望創下15年新高,這推動了對維修、改造的龐大需求,包括廚房、浴室、陽台及房間增建,在建築材料以及其他住房相關領域找到較多機會。

此外,拜登政府已通過5,500億美元基礎建設計畫,並積極推動1.75兆美元的重建美好計畫,精選工業及原物料持股來掌握機會,也看好美國就業市場復甦帶動的消費題材,並看好營建商具定價能力且可從通膨環境中受益。

另一方面,通常提到價值型投資,金融股的比重很高,但基金經理團隊認為,金融股中有很大部分是銀行,但小型銀行無太大的投資吸引力,雖然評價便宜,但卻缺乏帶動股價上漲的觸媒,因此在小型銀行及整體金融股比重僅有8%、低於對應的羅素2000價值指數在金融股權重的26%。

展望後市,吉姆.斯托弗表示,持續看好美國小型價值股未來一年的投資展望,以企業價值除以息前稅前獲利評價指標來看,小型價值股較成長股折價76%,而長期平均折價為16%,看好均值回歸將扮演推升小型價值股的驅動力之一,特別是景氣循環股票被低估。

美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆•斯托弗。(本報系資料庫)
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆•斯托弗。(本報系資料庫)

吉姆•斯托弗小檔案

現職美盛銳思美國小型公司機會基金經理人  

學歷Washington & Lee University學士,紐約大學企管碩士。  

經歷Rebus Partnersan 對沖基金創辦人兼管理人、Cramer Rosenthal McGlynn基金經理人與研究總監  

專長美國股市研究分析及投資組合管理,擅長中小型公司研究

操作心法

●找尋兩低一高股 分散布局

聚焦在低股價營收比及低股價淨值比,且具有成長觸媒的公司。投資組合管理需要大量的研究及紀律,並透過多元分散的投資組合來降低單一個股的風險,並分享中小型股票的成長潛力。

投資小叮嚀

●關注通膨及聯準會政策對企業獲利的影響

持續評估企業處理價格上漲和轉嫁成本的能力來調整部位,企業業績將開始出現差異化的轉折點,這將為謹守投資紀律,重視基本面的主動型基金經理人帶來創造差異化表現的機會。

●大額定期定額策略介入

看好2022年美國景氣擴張環境下中小型股可望持續有不錯表現,但消息面可能牽動股市震盪加大,建議做好資產配置,並採取逢震盪加碼或定期定額的策略介入。

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