價值股錢景亮 法人愛
美國公債殖利率仍在一年來高檔區，全球股債市震盪。法人指出，全球基本面持續好轉，持續有利風險資產多頭行情，在資產配置方面，股票投資前景仍優於債券，可加碼金融、能源及工業等價值股，以及印度、新加坡等周期性市場。
美國10年期公債殖利率雖從1.7%下滑，但仍在1.6%之上，投資人預期通貨膨脹仍有上揚壓力。雖然美國聯準會（Fed）一再表明短期內不會升息，但顯然債市看法不同。
駿利亨德森英國多元資產團隊主管歐康諾（Paul O’Connor）分析，疫苗快速研發及施打，增強各界對美國V型復甦信心，預計美國經濟在今年至2022年間可望強勁復甦。由於美國今年年中就可望經濟重啟，有些人反而擔心Fed下藥過猛。
歐康諾指出，新冠病毒變異的威脅未解，其他主要經濟體的財政動態和整體成長動能都不如美國正面，預期全球通膨仍然溫和，現在擔心美國經濟過熱風險仍為時過早。不過，萬一通膨率出人意料反彈，可能導致風險資產突然重新定價。
瑞銀財富管理投資總監辦公室也認為，Fed允許平均通膨超過目標2%，且2023年前不升息以支持經濟。未來兩年，將是美國自1985年以來經濟增速最快的兩年。整體來說，股票的吸引力優於債券。
瑞銀財富管理指出，從企業基本面來看，由於去年第4季的財報優於預期，企業邊際利潤已重返疫情前水平，今年有望進一步上升，加上新一輪的財政刺激，瑞銀大幅上調對於美股今、明年兩年的獲利預測，預估S&P 500企業今年獲利將成長28%，明年可達13%。
瑞銀財富管理預估，到今年年底，S&P 500指數可望上漲到4,200點，預期本益比將漲至20.5倍。在極低利率環境，這樣的本益比雖然高於歷史平均，但仍然合理。瑞銀財富管理指出，全球價值股及成長股的遠期本益比分別為14及29倍，但今年價值股的獲利成長動能高於成長股，預期價值股的表現將優於成長股，投資人應調整投資組合。
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