美小型股 本季迎轉機
美股近期走勢迭創新高,帶動相關美股基金績效水漲船高,瑞銀(盧森堡)美國小型股票基金報酬排今年來第一。隨著美國經濟第3季可望進入復甦期,而據經驗,在景氣復甦初期,中小型股股價表現多半會領先大型股,近期若有明顯拉回,都是逢低進場時機。
根據瑞銀資產管理預期,美國再度全面性封鎖可能性低,加上經濟先行指標連續二個月回升,預期美國景氣已經在第2季落底,之後經濟基本面將呈現逐季回升的走勢。瑞銀(盧森堡)美國小型股票基金產品經理張婉珍表示,儘管美國的疫情持續未見緩和的跡象,所幸肺炎疫苗研發進展有加速趨勢,加上經歷過去數月奮戰新冠病毒,人們發現病毒的致命及傳染度已經較3月初爆發時來得和緩,因此對市場的利空打擊相對減少。
據經驗,在美國經濟下半年進入景氣復甦下,復甦初期的中小型股股價有機會跑贏大型股。今年來美國小型股的股價漲幅尚且落後大型股約5個百分點,主因疫情爆發後,「居家防疫」概念股價表現優於其他產業,隨著經濟基本面逐步在第2季落底後,經濟進入緩步復甦的過程中,中小型公司股價開始展現其產業特色。
根據經理人David Wabnik的團隊研究,中小型股的周期性較強,相對易受經濟趨勢影響。隨著封鎖措施和保持社交距離規定放鬆,預期經濟復甦範圍將擴大並獲得更多動力,經濟慢慢恢復活力,有利小型股表現。
隨著時序進入企業第2季財報揭露的旺季,市場預期第2季美股獲利可能會較去年衰退45%。不過,瑞銀資產管理認為,此預期可能略嫌過度悲觀,實際財報結果有可能會優於市場預期。
目前有超過半數企業可望提供下季業績指引,預期第2季是景氣與企業獲利成長底部,下半年隨經濟逐步復甦,經濟先行指標亦回到擴張水準下,預期下半年企業獲利成長動能回升。
瑞銀估今年美國企業獲利動能可能是先蹲後跳,明年大型股企業獲利可望成長26%,而中小型股則是高達42%,獲利成長動能更勝大型股,對美國小型股走勢提供有力支撐。
看好美國小型股走勢,David Wabnik的選股策略,主要鎖定每月交易量超過4,000萬美元美國小型企業,有利掌握美國經濟進入復甦初期時,股價潛在上檔動能;為全面性掌握美國小型企業的上檔潛力,操作策略則是採取由下而上(Bottom Up)的選股策略,選股不選市,主要是挑選相對具有成長性的企業為主,擁有高度的投資彈性;且因美國市場規模龐大,具有眾多成長潛力十足的投資標的,所以基金採取分散布局的策略,投資組合中至多持有80~100檔股票,全面掌握美國經濟復甦的股市上檔契機。
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