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歐股基金 長線不看淡

2020-05-09 03:19:38經濟日報 記者王奐敏/台北報導

今年來歐洲股票基金表現陸續受到經濟成長動能影響、加上全球疫情衝擊,走勢相對疲軟,安聯歐陸成長基金因長年瞄準成長股布局,注重結構式成長、高品質及價值面的投資哲學,表現相對較佳,該基金今年也獲頒2020理柏台灣基金獎歐元區股票三年期獎項。

經理人看好歐盟救市政策效果,建議瞄準高成長標的。 (美聯社)
經理人看好歐盟救市政策效果,建議瞄準高成長標的。 (美聯社)

根據全球GDP成長預期推估,歐洲獲利表現可能在2020年出現兩位數的衰退,但在全球央行聯手救市的政策態度下,歐洲央行推無限量化寬鬆(QE),主要針對市場上的信貸風險提供便宜資金與充足的流動性,並在各種政策工具上提供高度彈性,挹注市場流動性。

貨幣政策穩定市場之後,財政政策接棒。以歐盟為例,除了設立250億歐元投資基金,扶持醫療衛生、中小企業及就業市場;同時,啟動370億元投資計畫、提議臨時放寬成員國預算約束規則;計畫通過增加條件信貸額度(ECCL)提供歐盟成員國借貸各國GDP的2%,以因應經濟受疫情影響的潛在變數。

安聯歐陸成長投資團隊長年主要追求以成長為導向的投資風格,以辨別長期投資機會,並持續將ESG(環境、社會、公司治理)整合帶入投資組合機會與風險管理中,將永續投資植入相關投資流程中。

在選股上,經理人Hildebrand Andreas是由下而上挑選受惠結構性成長企業,瞄準產業長期銷售量增長,較不受景氣循環影響的相關板塊;其次,注重卓越的商業模式,如品牌、流程與應變能力;第三,是否具備技術領先地位,例如以創新科技為客戶創造效率與競爭優勢;第四,則是重視在資源效益、規模經濟與合約談判上是否具優勢。

展望後市,Hildebrand Andreas認為,在總經面,歐洲因疫情衝擊其占近半GDP的內需消費,不過隨著全球疫情趨於和緩,解封逐步開放,經濟要出現大幅反彈應仍待藥物釋出進度而定。歐元區3月製造業PMI由前月49.2降至44.5,為七年來最低,其中新出口訂單、交貨延誤及國內外需求表現最差。3月服務業PMI由前月52.8驟降至26.4,拖累各國的綜合PMI同步降至歷史最低。

據ECB預估,每封城一個月將影響全年GDP約-2%,義大利自3月9日開始封城,其他歐洲國家約3月中開始陸續封城,然目前普遍約至少到5月中上旬才有機會逐步解封,且解除程度及時間點仍存不確定性。

在政策面,ECB再無降息空間,但盡其所能運用多項政策工具並放寬購債限制;歐盟取消預算赤字上限,並釋出財政刺激月期明年會開始發酵並刺激經濟;價值面,本益比有望具備進一步的擴張空間。企業獲利自疫情爆發前的3至5%降為負值,估後續下修幅度較市場預估要來得大。技術面,短線反彈強勁,自3月底點至今反彈已逾20%。

安聯投信旗下歐洲基金更倚重德國的在地優勢,幫投資人提前掌握更多投資契機。旗下的歐洲基金,因涵蓋成長、高息、小型股三大系列,產品線可謂相當齊全。其中,安聯歐陸成長基金、安聯成長基金都是瞄準成長股的投資機會,主要配置獨立於景氣循環之外、持續受惠結構成長的企業。安聯歐洲高息股票基金主要瞄準股息率超過平均的標的,安聯歐洲小型股票基金則是瞄準小型股投資機會。

操作心法

●配置景氣循環之外並受惠結構成長的企業

把握長期結構性成長、同時注重高品質的大原則,並搭配價值面、比較相對於市場的本益比、同業的本益比以及歷史的本益比,發掘潛在機會、尋找黑馬。 (王奐敏)

投資小叮嚀

●留意經濟回復速度

步入疫情後時代,逐漸解封後的經濟回復步調是否如市場預期,仍是下半年的變數。

●重視價值投資

著重結構性成長、品質及價值面的投資策略布局歐股,會是因應疫情下掌握市場成長和輪動機會的較佳策略。 (王奐敏)

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