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俄股基金 躍投資亮點

2020-04-17 23:23:55經濟日報 記者瀞文/台北報導

目前俄羅斯網路及消費滲透率低,預估隨著所得提升,消費產業將有很大的成長空間。 路...
目前俄羅斯網路及消費滲透率低,預估隨著所得提升,消費產業將有很大的成長空間。 路透
油價跌深,俄羅斯除了受惠於油價可望反彈,還有高股息的概念。至於新冠肺炎疫情,預估最快要第3季才會開始好轉,市場仍會持續震盪,建議投資人注意財報,不宜追高,逢低再進場。

野村大俄羅斯基金為國內首檔俄羅斯基金,也是唯一一檔以新台幣計價、國內募集發行的俄羅斯單一國家股票型基金,表現並不亞於以外幣計價、國內發行的俄羅斯基金。在一般俄羅斯基金中,能源及金融股的比重最高,但這檔基金注重風險分散,布局受惠於俄羅斯內需的個股。

在俄羅斯RTSI指數中,能源股占45%,加上原物料產業及金融產業,總共占整體指數81.5%。野村大俄羅斯基金分散布局於多元產業,這三大產業僅占66.1%,其他則布局通訊服務、核心消費、資訊科技、不動產及工業類股等。

最近石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯達成減產協議,經理人劉佳奇認為,對於油價影響並不大,主要因為全球對於原油的需求每天下滑超過2,000萬桶,但減產協議為每日減產不足1,000萬桶,因此短期內雖然供需改善,但仍是供過於求。

劉佳奇說,以期貨價格來看,7~8月原油期貨價格約每桶30美元,因此市場預估油價下半年可能回到每桶30~35美元的區間。接下來的觀察重點為對原油的需求,只有需求復甦,才會對原油偏多,中長期而言,目前仍保持中立。

劉佳奇指出,許多投資人選擇俄羅斯股市一方面是因為與能源的連動性高,另一方面是因為股市殖利率高。但他在挑選標的時,並非純看殖利率的高低,更看重的是股利的成長潛力。

至於能源產業,劉佳奇說,近期有因為減產而小幅加碼,但與整體指數相比,仍是減碼。科技、媒體及電信(TMT)產業是長期看好的產業,標的主要選擇俄羅斯民間消費長期成長的趨勢,因為目前俄羅斯網路及消費滲透率低,預估隨著所得提升,消費產業將有很大的成長空間。

對於原物料及核心消費產業,劉佳奇保持中立看法,標的以龍頭股為主。從過去經驗來看,全球各大央行大撒幣時,可能升通貨膨脹,因此最近加碼金礦類股。基金第五大持股為X5 Retail,是俄羅斯最大的連鎖超市龍頭,與其他超市的差距也正在拉大。

至於TMT,劉佳奇看好網路、支付公司及電信商,這些產業受到疫情的影響較小,甚至可望受惠。在內需方面,俄羅斯政府承諾將加大財政開支,可望嘉惠基礎建設及公共設施產業。

展望後市,劉佳奇說,要觀察疫情每日新增確診人數,最近進入高原期,需待政府解除封城等影響經濟成長的防疫措施,需求才真正會回升,目前預估需求7月開始會有小幅度改善,第4季才會有大幅改善,估計短期間內俄股將區間震盪。

操作心法

●發掘GDR與ADR的投資機會

劉佳奇的投資心法在於精選持股,精確掌握市場脈動,關注股利政策方面消息,挖掘具有股利成長潛力的公司,並分散布局於當地股票與全球存託憑證(GDR)、美國存託憑證(ADR),兼顧當地企業利基投資及流動性。

投資小叮嚀

●留意油價及俄羅斯盧布的波動風險

俄羅斯基金所申購的標的都是美元計價,因此盧布貶值可能會影響收益。之前美國聯準會(Fed)推出無限量化寬鬆(QE),造成盧布快速升值,但這個現象並不會持續,長期仍會回歸基本面。

●留意財報基本面

近期俄羅斯企業將陸續公布財報,若公布數字低於市場預期,可能造成市場回檔。另外,如果能源公司獲利不佳,可能減少或停止發放股利。

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