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資金大舉出籠 美特別股找回節奏

2020-04-08 14:22:17聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

2月中下旬以來至3月底,不僅全球股市重跌達20~30%,連黃金3月價格最深跌幅也高達12.4%,具有股債雙重特質的特別股也不例外。法人表示,近期美國特別股重挫,主要來自系統性風險的干擾,市場短線恐慌拋售,並非完全來自個股基本面問題,因此,漲跌幅異常跳動應屬暫時現象,預期後續市場將回歸理性判斷,美國特別股有望重新回到原本應有的表現。

富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示,標普美國特別股指數3月最深跌幅逾30%。由於除美股震盪劇烈外,因企業信用風險升溫,市場贖回壓力更加重恐慌拋售壓力,3月初至中旬,美債殖利率一度由0.5%強彈至1.18%,故造成美國特別股表現異常。

美國特別股自3月18日已出現反彈,主因乃在於美國聯準會(Fed)不僅3月意外降息4碼至0~0.25%,之後更採取購債無上限、針對企業信貸提供資金、並重啟部分金融海嘯時期的政策工具。粘瑞益表示,大量的資金釋出後,有助於改善因流動性異常而導致的恐慌性賣壓。因此,預期後續市場將回歸理性判斷,美國特別股有望重新回到原本應有股債雙重特質的表現。

就長期而言,粘瑞益說,預期下半年疫情有望獲得控制,美股亦有反轉機會行情,近期標普美國特別股指數震盪下行,評價面估值反而相對合理,且殖利率亦有望較高,反而具有長線配置價值。

根據歷史經驗,過去在金融海嘯時期,標普美國特別股指數自2008年高點以來截至2009年低點,在市場陷入恐慌情緒下,大波段下跌幅度甚至超越S&P500指數;但在金融海嘯後,標普美國特別股指數2009年低點到高點漲幅達149%,表現超越S&P500指數的67%,顯示反彈時特別股表現有望更加優異。

因此,在此波美股重挫之後,儘管美國特別股礙於當前情勢,短期不排除仍有震盪表現,但在評價面合理、且長線美股並未看壞之下,投資人仍可分批逐步進場布局,再加上特別股具有債券特性以及波動相對股市低的優點,未來仍有表現空間,投資人無須過度擔憂。

美國特別股vs.S&P500指數過去表現概況
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