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全球央行持續寬鬆 特別股後市看升

2020-03-09 14:48:19聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

今(2020)年1月美國10年期公債殖利率因市場避險情緒升溫而走低,帶動主要特別股指數與ETF呈現上漲,延續去(2019)年以來的好表現。法人表示,美國已經緊急降息因應,日本、英國等主要央行也宣示將採取必要措施穩定經濟,顯示全球央行可望採取聯合行動降低經濟衝擊,有利於特別股的後市看升。

柏瑞投信今年2月「洞悉特別股」報告,美國今年第一季的經濟增速,受到新冠肺炎疫情的影響將放緩至1.5%,但仍處於溫和擴張的階段。美國金融業去年第四季股東權益占資產比重為12.6%,較前一季明顯上升,並維持在近年相對高檔。在信用品質方面,今年1月有五檔特別股信評被調升,四件遭調降,顯示信用風險程度仍低。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示,隨著疫情進一步擴散,美國聯準會已經降息,其他央行也將會採取更加積極的寬鬆措施因應。在全球央行鴿派政策、經濟展望下修、市場避險情緒等因素圍繞下,將持續壓抑美國公債殖利率,預料全球低利環境將維持更久,有助支撐特別股價格上行。

由於市場需求強勁,加上全球央行鴿派立場明確,特別股的發行狀況相對往年同期熱絡。今年1月共有八檔特別股發行,金額為60.9億美元。1月份的特別股與公債利差擴張約19.8個基本點至3.39%,此利差水準距離近年的低位仍有段距離,顯示特別股的評價水準仍算合理。

從資金面來看,特別股的投資價值持續吸引資金流入,今年1月約有13.5億美元的資金流入特別股ETF,而特別股的殖利率雖小幅下滑至4.89%,在當前的低利率環境下,此一殖利率水準仍優於多數固定收益資產,相對具有投資價值。

馬治雲表示,未來疫情發展仍難預判,不過,股息收入是投資人較能掌握的報酬來源。

在基金操作方面,由於利率風險不高,投組配置將持續提高信用評級和存續期間,且偏重金融產業較高品質證券,包括商業銀行、保險公司等,此外還有景氣循環敏感度較低的公用事業、通訊服務及能源管線傳輸和儲放產業(MLP)等現金流穩定的產業。短期策略將保留部分現金,以伺機加碼買進價格具吸引力的標的及新發行的特別股。

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