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布局美股 掌握二原則

2019-09-17 23:07:28經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國聯準會(Fed)本周開會,市場預期將再降息。市場人士指出,預期Fed在明年底前將降息五次,美國經濟不致陷入衰退,投資人不宜放棄股票布局,也不宜持有太多現金。

雖然貿易戰局勢不再惡化,但全球經濟已出現走緩跡象,繼Fed 7月降息後,市場預期Fed本月將再降息1碼(即0.25個百分點)。瑞銀財富管理預期,在2020年底前,Fed將再降息四次,每次降1碼。政策寬鬆雖不能阻止經濟放緩,也不能降低貿易不確定性,但應該有助於防止經濟陷入衰退。

瑞銀財富管理全球首席投資總監赫菲爾(Mark Haefele)指出,明年美國經濟增速將從今年的2.3%放慢至1.3%。雖然成長放慢,但美國將避免經濟衰退,不致於連兩季經濟成長率出現負值。

在低增長和低利率環境,赫菲爾認為,美國10年期公債殖利率短期仍有下行壓力,但預計年底將在1.5%,與現在差不多,中期前景則取決經濟成長。但如果貿易摩擦進一步升級,或有證據顯示美國消費者削減支出,則殖利率可能再大幅下跌。

今年來,股債都有不差漲幅,赫菲爾認為,降低股債部位將有助於管理風險,但不宜持有太多現金。首先,試圖持有現金以便在市場低迷時買入股票,實際上往往不利於回報率。其次,雖然短期現金基本上能保值,但在市場下跌時,現金並不會升值。

赫菲爾說,統計顯示,1945年以來,以60%美大型股搭配40%美公債,虧損逾20%可能性僅5%。相比之下,如試圖擇時交易,會使投資者面臨兩個致命傷,也就是機會成本太高,最終被迫以更高價格買進。長期看,持有現金可能代價不低。大多數國家存款利率遠低於通膨率,所以持有現金會導致購買力隨時間推移下降。歐美盈餘殖利率分別達7.4%和5.7%,與此相比,現金的機會成本顯得更高。投資人如果持有太多現金,代表無法獲得投資高風險資產的潛在豐厚回報。

降息Fed殖利率

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